A股IPO項目估值一般無疑較港股為高，但由於港股的國際機構投資者參與度較高，因此可以支持更多的主板公司上市;這亦解釋了為何不少內地企業雖然面對國際會計原則，以及港交所、證監會的諸多規則的挑戰，最終亦會選擇艱辛來港上市的道路，除了最終集資額度有機會較大，主板市場價值亦更高(執筆時主板、非公開批發商接貨價已升到7.2億元，經整理後的公開叫價預料可達8億元)，再加上可以取得海外投資者的參與認同，有助提升公司的企業形象，以至未來可以更方便地走向國際融資市場和併購市場(集資所得已在離岸帳戶)，加快壯大公司發展。此等種種好處實不可不察也。

 

　　龍脈已斷憧憬不再

 

　　上周提到，不少公司希望能通過A+H股上市，擴大融資渠道之餘，也有利於市值管理。山東墨龍(568)是個例子。公司於2004年在港交所創業板上市，股份代號為8261，其後於2007年轉往主板，是香港首家由創業板成功轉往主板的H股公司。與此同時，山東墨龍亦早已計劃了回歸A股市場，三年後的2010年10月，山東墨龍A股正式在深交所掛牌上市，成為第一家回歸深交所的H股公司(A股股份代碼：002490)。

 

　　山東墨龍A+H股上市模式成為了不少公司的典範，因A股估值較高，令AH股價值長期有差異，尤其在深港通正式開通前一年，對股價表現影響尤其明顯。2015年以來國際油價大跌，令一眾石油裝備股和油服股的股價均大幅插水，但山東墨龍股價在期內卻受惠於深港通開通的憧憬，於2015年4至6月期間，受深港通在第三季開通的消息支持下大幅上升近倍。此外，同業安東油田(3337)在國際油價低迷下，2015至16年的高低位最大差距跌幅達60%以上，山東墨龍期內跌幅最多僅為20%，表現遠勝同業。

 

　　然而，隨2016年度利潤預期變臉、公司A股因連續兩年虧損而面臨停牌的處分，加上董事長被證監會邀請調查後，山東墨龍前景不明朗因素加強，或有機會追回同業跌幅，最低或可見1.59元，伸算現價仍存在可能30%以上的下跌空間。持貨投資者是進是退，宜及早作出選擇，風險管理的金句是：防止事件進一步惡化!博達投資 李賓