香港商報評論員李哲

　　在全國人大記者會上，素有「人民幣先生」之稱央行行長周小川明確表示，「2017年人民幣匯率將比較穩定」，正式肯定了「人無貶基」的說法。事實上，人民幣兌美元匯價去年下跌近7%，即使今年扭跌為升并企穩於「七算」水平以上，不過貶值論調依然揮之不去，再加上國家外匯儲備規模顯著減少，都為人民幣匯率蒙上極大的不明朗因素。周小川今次講話，誠為人民幣走向掃除陰霾，并且注入極大的穩定強心針。

　　周小川解釋指，隨着中國經濟比較穩定，而且更加健康，供給側結構性改革、「三去一降一補」都取得成績，國際上對中國經濟的信心也比較好；凡此種種，無疑都是今年人民幣匯率維持穩定的重要基礎。雖然，他也不諱言，外匯市場歷來非常敏感，2017年走下來還會有哪些不確定性無法被準確預判，所以，正常的匯率波動是一個常態，也是一個正常的情况；不過，人民幣在正常波動之中偏向穩定，相信乃是人民幣今年的主軸走向。

　　畢竟，所謂「人無貶基」，正如全國兩會的政府工作報告定調，今年政府工作是貫徹穩中求進工作總基調，穩是大局，要着力穩增長、保就業、防風險，包括守住金融安全等底線，確保經濟社會大局穩定；有見及此，在經濟穩定及金融穩定的前提下，人民幣實無什麼貶值以至大幅貶值的基礎。當中，今年繼續實施穩健的貨幣政策，整體來說是穩健中性，亦要保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位，也預示了人民幣匯率將維持穩定。在強調「大水漫灌」的負面影響之餘，針對住房貸款增長相對較快的情况，周小川亦稱要適當平衡，估計還會適當放慢，顯示相關範疇的貨幣供給或會收緊。再加上，有鑒廣義貨幣M2和社會融資規模餘額預期增長訂於12%左右，雖較去年實際增長的11.3%為多，但就比同期政府工作報告預期的13%為少，而周小川昨也強調，相關數字只是預期而非任務指標，執行過程會根據經濟形勢適度微調。所以，在穩健中性且不會趨松的幣策環境里，實有助支持人民幣穩定抗貶。

　　當然，美國加息步伐較預期為快，特別是最新數據反映當地勞動市場持續向好，利率期貨指下周幾乎百分百將加息，6月份亦有約一半機會上調利率，無可避免會加劇資金回流美元資產的誘因，人民幣亦難獨善其身須面對一定調整壓力。惟事實上，各地央行遲早都要退出寬松幣策，而此前涌入不同經濟體的游資熱錢也必終退卻；所以，重要的是，這種退出及其規模到底是否有序可控——國家外儲近來有所減少，便為一個正常不過的現象，尤其是相關規模仍達3萬億美元并續為全球第一，故根本也沒什麼需要憂慮可言，某程度這更是一種良性及適當的調整，外儲過多本來并無必要。

　　周小川出任人行行長已15年了，期間人民幣的國際化及市場化步伐不斷推進，匯率亦有升有跌，而總的來說人民幣一直能夠維持基本穩定。展望未來，人民幣也絕對有條件實現兩會所說，繼續保持在全球貨幣體系中的穩定地位。