美國本月有可能開啟今年首次加息，自從美國這兩年多兩次開啟加息，內地就反覆爭論中國是不是應該加息以阻止資本流出。人行副行長易綱4日在答記者問時候明確表態，暫時沒有加息、降準必要。而9日公布的2月份全國居民消費價格總水平同比上漲0.8%，讓這樣的爭論畫上了休止符。

　　加息只會是變相的

　　今年1月24日，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合近期MLF到期情況，人民銀行對22家金融機構開展MLF操作共2455億元，其中6個月1385億元、1年期1070億元，中標利率分別為2.95%、3.1%，較上期上升10BP。這是近六年以來政策利率首次上調。當然，這不是傳統意義上的加息，而是中期借貸便利（MLF）利率的提升：人行把6個月期限的MLF利率從2.85%提升到了2.95%；把1年期的MLF利率從3.0%提升到了3.1%。這也被稱作變相的加息。

　　而9日公布的經濟數據顯示，2017年2月份，全國居民消費價格總水平同比上漲0.8%。1-2月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.7%。2月份，全國居民消費價格總水平環比下降0.2%。而現在內地銀行一年期存款利率為1.5%，2月CPI只有0.8%，已經不存在負利率的問題。這首先是斷了內地加息的可能。

　　資本流出壓力已經減緩

　　內地出現加息預期也是基於美聯儲加息會加大人民幣流出壓力，進而加大人民幣匯率的貶值壓力。現在，美聯儲3月加息幾率已經超過九成，幾乎就是板上釘釘的事情。而近期美元指數受加息預期升溫影響又開始呈現強勢，進而加大了人民幣匯率的壓力。據中國外匯交易中心的最新數據顯示，3月9日人民幣對美元匯率中間價報6.9125元，下調93個基點。很明顯，今年1月人民幣對美元中間價的6.9508很有可能面臨挑戰。

　　但是，近期跨境資金流出壓力已經緩解，這既得益於年初以來人民幣對美元匯率走穩、貶值預期下降，亦有助於鞏固人民幣匯率企穩的預期。多種信息表明，年初以來人民幣匯率貶值壓力和市場預期均有所緩解。雖然美聯儲或加快升息，美元走強令人民幣貶值壓力猶存，但支持人民幣匯率保持穩定的因素也在積累，年內人民幣貶值空間有限，雙向波動特徵正在增強。

　　6.95仍是重要支點

　　易綱4日表示，加息的問題還得以內地考慮為主，以「我」為主，具體要看經濟、物價等方面。而2月CPI數據就給這個問題明確的答案。1月人民幣對美元匯率中間價最低到了6.9508，相信這還應該是今年一季度的底線。而上半年的任務仍將是保七。

　　王長久