內地金融風險防控層級持續升高。一系列政策指向非常鮮明：嚴防加杠杆炒作和交叉性風險，減少資金在金融領域空轉套利，引導其進入實體經濟。這有利於中國經濟金融長期健康發展。

　　杠杆率增速快隱藏風險

　　近年來內地杠杆率問題引起了廣泛關注，尽管數據口徑存在差异，但杠杆率增速較快、債務負擔日益沉重已成社會各界共識。

　　從宏觀視角看，內地整體杠杆率不高，但上升速度較快。總體杠杆率從2008年以來由148.3%迅速上升至2015年的254.8%，已高於全部樣本、新興經濟體和美國總體杠杆率水平。杠杆率增速快，在許多領域已經成為嚴重問題。如內地股市在2015年6月杠杆率最高的已經超過1比10，普遍在1比5以上，累積了嚴重的危險;金融業杠杆率問題日益突出。

　　最近幾年，伴隨金融業的大發展，新興金融工具、金融產品和金融業態日益豐富，金融業的影子銀行不斷擴大，同時部分金融機構借短貸長，在金融市場不斷加杠杆，導致金融業杠杆率快速上升。相關跡象表明金融業杠杆率上升很快，隱含的風險較非金融企業更大。在非金融企業部門，尤其是2008年以來，隨著信貸規模的擴張，非金融部門杠杆率出現了較大幅度的提升。政府部門杠杆率風險也不容忽視，如果考慮城投債、各種其他隱性負債，以及融資平台以國企身份繼續借款舉債等問題，政府負債則極有可能超出了60%的政府債務警戒線，尤其是近年來一些地方政府熱衷於設立各類專項基金、引導基金、名股實債的PPP，多層巢狀對接銀行理財、信託等資金不斷加杠杆。

　　去杠杆沒有回頭箭

　　有金融專家早就指出，杠杆率上升速度與危機關系更為緊密，需要高度警惕杠杆率水平在短期內的快速攀升。也正因此，一場中國金融去杠杆的戰役正席卷著整個金融市場。「一行三會」空前的穿透式監管新政凸顯出了此次金融去杠杆力度空前。

　　今年開始，降杠杆從股市全面進入中國銀行業。銀行領域抓緊推進去杠杆、強監管、防風險。銀監會連續發文警示風險、強化監管的政策效應在金融業持續釋放，部分商業銀行開始調整資產負債和經營模式，收縮同業和通道業務，銀監會表示要更加主動地防控金融風險，大力治理金融亂象。

　　目前，內地宏觀杠杆率已超過有利於經濟增長的拐點值，此次力度空前的金融去杠杆有望改變內地金融體系大量資金在金融機構間空轉的頑疾。金融監管趨嚴和金融去杠杆的推進，同業監管的加強使得之前同業委外中透過擦邊球進入權益市場的資金首先回籠。

　　所以，內地金融降杠杆是開弓沒有回頭箭，指望降杠杆稍息不現實，由此產生的對股市等方面的波及更不可避免。王長久