今年前四个月走势弱冠全球的内地股市，5月仍然没有见到各方期盼的「开门红」，而亚洲所有的股市昨日只有巴基斯坦股市及斯里兰卡股市与A股同跌，其馀的都是涨声一片。

　　弱在指数不缺白马

　　内地股市熊冠全球延续至今，深入分析就会發现，内地股市弱在大盘指数，而背后是典型的白马股行情。 2017年以来，A股市场最大的特点就是龙头白马股的行情越演越烈，久违的价值投资气息喷薄而出，不仅仅是家电、白酒等行业，包括医药、化工、电子等等多数行业的龙头公司都有非常不俗的表现，这在过往并不多见。

　　白马股行情也开始影响到市场格局的演变。过去，追涨杀跌、短线交易、炒?等投机行为在最近一年内迅速地失效了，过去20多年，这些一直都是行之有效的赚钱策略;相比之下，一向只是嘴上说说而已的价值投资今年来屡试不爽，这一点，看看贵州茅台(600519.SH)的走势就清楚了。

　　机会还在白马股

　　A股5月「开门红」为何落空?从大环境来看，一场旷日持久的金融去杠杆监管风暴显然并未结束，金融强监管所引發的情绪面恐慌远未结束，所以市场信心还难以修復，而从市场成交额来看，昨日两市成交额萎缩到4016亿元，显示投资者在控制仓位，场内资金在流失，而场外资金不肯进场。内地股市是资金推动型市场，没有资金的持续注入，炒股的击鼓传花模式就无以为继。2015年疯牛行情的天量是2.43万亿元，今年春季行情的峰值是7100亿元，而今在4000亿元上下波动，市场岂能不弱。三是技术上，前期快速下行的杀伤力给投资者所帶来的阴影仍未散去;再加上5月份面临越来越大的资金荒压力，中性偏紧的货幣政策或将继续，金融去杠杆和资产去泡沫的节奏也会越来越快，帶给股市的压力也将继续加大，可以说接下来的时期市场仍将有大幅下行的趋势，跌至3100点下方也并不是没有可能。

　　市场希望还将锁定在白马股。在内地股市，正在形成一种趋势——股票是用来投资的，不是用来炒的，内地股市正逐渐地朝投资市场的方向演化。改革开放近40年，中国在各行各业都已经孕育出一大批行业龙头企业。在14亿人口的庞大市场基础上，伴随着未来产业集中度的提升，龙头企业必将会有显着的价值重估。目前中国经济已经到了产业集中度提升的阶段(人均GDP到达中高收入国家水平、产业集中更易在中低增速时产生)。因此，由行业龙头企业价值重估造就的白马行情未来可以持续。A股有一句股训，叫做抛开大盘炒个股，这几年已经有了茅台为榜样，后面会不会出现腾讯(00700.HK)这样的大牛股?值得期待。

        王长久