美股個別發展，科技股表現繼續強勢，納指再創歷史新高，傳統藍籌輕微偏軟。油價下滑，主要受減產協議前景不明朗影響，金價表現亦偏軟，美國十年期債息略為回升至2.32厘水平。內地股市表現平穩，市場繼續關注金融去槓桿進程，滬深兩市成交額持續保持在低水平。港股近日好淡爭持，指數在高位整固，成交額維持淡靜。市場焦點放於個別藍籌業績，以及「一帶一路」峰會消息，預料大市仍有機會進一步上試高位，短期恒指維持於24200至24800點水平徘徊。

　　國家金融與發展實驗室發布《中國消費金融創新報告》，指出內地當前消費金融市場規模估計接近6萬億元人民幣，如果按照20%的增速預測，消費信貸的規模到2020年可超過12萬億元人民幣。互聯網消費金融產品湧現，釋放消費潛力、促進產業升級。對於消費金融而言，數據和技術在一定程度上改變風控和獲客效率，過去傳統金融機構的服務模式傾向於做企業金融，幾年前開始，消費金融逐漸興起，背後不僅因為政策紅利，更是因為人們消費習慣的改變，讓金融服務變得越來越互聯網化。

　　新技術可降低金融服務成本

　　報告指出，相比於傳統消費金融風控模式，互聯網金融消費風控系統以大數據風控為基礎，融入「數據+風控模型+演算法」的思想，真正有效地將風控系統量化衡量。基於大數據風控，可將傳統消費金融前端銷售依靠大量地人工推薦、後台依賴人工作業的重人力模式，升級為依賴系統和數據自動決策的在線實時自動信貸工廠模式。通過基於大數據線上信貸審批系統，將進一步提高信貸業務審批效率，充分體現信貸業務電子審批高效性，信貸調查、分析評價、審批決策和放款審查人員均通過系統調閱信貸業務影像資料和電子信息，紙質審批資料不再做審批環節中流轉，同時實現三集中，即集中審批、集中審查放款與集中檔案管理。最終實現信貸業務的集約化經營，科學化管理，各方面提高風控系統的有效性。

　　從整個行業來看，消費金融不光局限於互聯網金融機構，傳統金融機構也是金融科技的深度參與者。事實也證明，新技術的運用最終能夠幫助降低金融服務成本，提升服務效率，推動金融服務的普惠，尤其是讓消費金融變得規模化，成本更低。

　　中銀監早前多次發文加強金融監管，內地銀行近日縮減表外資產，換回資金贖回委外基金有蔓延趨勢。內地銀行贖回委託其他機構發行的基金，有報道指，國有大行、城商行，以至各大中小銀行亦加入其中，有銀行更不計成本賣出債券。有分析指，以銀行為主的相關機構持有債券規模約10萬億元人民幣，即使有20%委外基金被贖回，會有2萬億元現貨債券被拋售。錢荒有機會重演，流動性不足甚至可能殃及股票等其他資產價格。亦有報道指，人民銀行已開始關注，近期因其他監管部門政策調整所帶來的市場動蕩，憂慮金融行業過快去槓桿，會引發市場混亂。整體而言，由於今次重點放於收縮委外資金，並非全面收緊貸款，出現大規模錢荒的可能性較低。當然，今年信貸供應相對緊張，市場息率有望進一步上調，有利資金充裕的大型內銀提升息差收入。

　　盛諾可於0.72元吸納

　　個股方面，盛諾集團(1418)去年收入增長21.9%至35億元，毛利增加4.3%至8.22億元，盈利則倒退40%至1.04億元，主要由於美國新建工廠展開試產帶來成本增加;消費需求疲弱令中港銷售減少;以及主要原材料聚氨酯泡沫的價格在第四季顯著上漲。公司在北美市場取得理想成績，分部收入增長33.6%至14.9億元，新廠房將全面投入營運，將有助當地銷售表現。今年在較低基數效應及缺乏特殊因素影響下，盈利反彈的機會相當高，股價可望逐步走出低谷水平。建議於0.72元吸納，上望0.82元，跌穿0.68元止蝕。

　　中國金洋資產管理董事總經理 郭家耀