當前內地股市持續下跌，上海綜合指數已經跌到3000點邊緣了。雖然近兩日有升幅，但跌勢仍在，原因是什麼?是當前政府推出的嚴監管嗎?是由於嚴監管而導致大量的資金流出股市嗎?而反之，近來世界各國的股市，特別是發達國家的股市則是一浪高一浪。為何會形成如此巨大的反差呢?市場想過沒有?

　　欲搞股權融資

　　可以說，當前內地股市持續下跌，與政府嚴厲的監管有一定關聯性，但是這種關聯性不是太大。特別是劉士余主席上任之后，為了提振股市的信心，確實做了一系列的工作，也在近一年的時間讓內地股市能夠在平穩中持續走出好的行情。他敬畏市場，以此來恢復股市投資者的信心。他整頓市場秩序，讓股市逐漸地走向市場化。

　　但是由於觀念上或主導思想上的不適應，市場并沒有按照政府的邏輯前行，特別是在政府開始整頓股市秩序之時，這些問題更是暴露無遺。因為，就當前中國主事者及整個金融市場領導層來說，都認為金融市場是推進中國經濟增長最好的工具。而要利用好當前的金融市場，就要讓股權融資比重越來越高，因為這樣才能降低整個國家金融市場的槓桿率，讓企業的債務率下降及降低企業的融資成本。

　　而近年來，世界對中國金融市場風險過高批評過多的是中國企業及國家的債務率水準過高，就是因為中國金融市場的槓桿率過高。因此，要轉移及化解這些風險，就得靠股權融資，讓更多的企業通過上市來解決內地企業債務率過高的問題。可以說，這樣的一個思路，已經成為當前內地股市的最大風險源。

　　因為，當前內地企業數以千萬，如果以目前內地股市上市家數來計，要內地企業通過上市來解決企業融資及債務問題也是猴年馬月的事情。所以，目前內地企業上市速度最快，上市企業最多，根本是無法解決融資問題及債務過高的危機問題。但是目前內地的證券市場監管者就是以這樣一個概念，希望以更快的速度，讓更多的企業上市來解決問題，但實際上所起到的作用是十分有限的。反之，當鼓勵大量的企業上市，當這種上市更多的是由政府主導時，那麼內地股市所面臨問題就更多了。

　　政府觀念須調整

　　不要說其他，它會讓更多企業上市公司的品質全面下降，也會讓政府主導這種上市時有更多的尋租空間。在這種情況下，內地股市要持續健康地發展是根本不可能的。當前內地股市持續下跌的問題很大程度上與政府這種觀念有關，如果觀念不調整，那麼內地股市不僅會持續下跌，而且所面臨的問題還會越來越多。

　　在當前的市場條件下，由於政府受這種觀念所主導，一方面要整頓市場，希望用嚴厲的市場整頓讓內地股市秩序走上健康之路，另一方面又在政府主導下讓更多公司上市融資，以股權來置換當前不少企業的債權，看上去是把企業的債務風險轉移到股市上了，企業的融資成本下降了，但實際上這是對股市投資的權益的侵害。股市投資者只能用腳投票離開市場，這時股市的指數豈能不下跌?

　　實際上，在一個金融市場，并沒有所謂股權融資好於債權融資，股市市場的融資好於銀行貸款融資，而是在於每一家企業的條件不同，國家的融資工具不同，企業選擇不同的融資方式而已。

　　因為，對於金融市場來說，由於金融是對信用的風險定價，在不同的條件及環境下，其信用風險不同，企業也會選擇不同的方式。所以，無論是銀行、證券，還是保險、信託，方式有所不同，是企業作出的選擇不一樣而已。任何金融市場、金融工具及金融機構等，其信用都是不一樣的，不同的企業都根據其方式選擇不同的融資工具。內地股市出現的情況也就是如此。

　　所以，當前內地股市下跌，與當前采取嚴厲監管政策有一定的關系，但根本上不在這里，還有政府官員對股市認知上的差別，在於他們不了解融資工具的功能與性質，在於他們不了解融資工具出現的原因。如果這些觀念不轉變，任何對股市監管的風吹草動，都可能成為股市下跌的理由。對此，政府不可掉以輕心。易憲容