聯邦制藥(3933)2016年全年營業額70.62億元，倒退近8.2%，年度錄得虧損3.11億元，相對2015年度溢利1.1億元；每股虧損19.13仙，不派末期息。然而，踏入2017年迎來行業復蘇，適時推出新產品，令其盈利從谷底彈升，估值有望在利好因素推動下再邁坦途。

　　具復蘇概念

　　集團頭號催化劑的「甘精胰島素」糖尿病新藥，和第三代胰島素的甘精，已在福建、重慶、黑龍江和河南四個省份中標應市；其中，甘精的出貨量極速上升，今年銷售額料達3000萬元人民幣，隨更多省份的中標及補貨，盈利爆升應無懸念。集團是目前中國唯一同時產銷第二及三代胰島素的企業，甘精推出後，市佔率料可不斷提高，中金預期，2016至2018年胰島素業務收入複合增長將達46%。

　　新業務的高增長，同時有助估值提升，原有業務亦處盈利復蘇階段，加上已通過環保核查，有利搶佔市場份額。盈利方面，撇除一次性因素，去年虧損1075萬元，預期今年將轉盈4.32億元，明年有望進一步增長23%至5.33億元，現價預測市盈率18倍，隨胰島素業務比重不斷提高，拉高估值。有基本因素支持的板塊，醫藥股氣氛最近明顯好轉，具復蘇概念的聯邦制藥值得望多兩眼。古小龍