自內地傳出金融機構收緊個別企業海外投資項目融資後，相關股份股價隨即大幅波動，此點相信大家亦不難理解。不過，從中筆者想指出另一值得憂慮的現象。自滬深港通後，內地資金持續南下吸納港股，持股比例亦不斷上升。以融創(1918)為例，根據港交所持倉比重資料，「北水」持股量達24.1%，撇除大股東持有之54.09%股權，北水佔流通量已達51.9%，故一旦「北水」減持，影響實可大可小。昨日融創急跌，某程度上正正反映相關現象。由於現時不少股份北水持股比例其實相當高，故一旦出現利淡消息，股價便會出現大幅震蕩。此一「新常態」未來恐怕仍會經常發生。

　　恒指料26500點整固

　　至於港股，昨日在騰訊(700)及友邦(1299)等支持下，收報26524點，升54點。對於後市走勢，筆者認為有兩點值得留意。其一是港股估值方面仍較海外市場落後，若外圍持續造好，港股仍存在追落價值;其次則是南下資金續追捧藍籌股，令指數上升動力得到支持。可以說，港股能否再有進一步突破，關鍵之一在於北水是否持續南下，若情況持續，恒指大有機會繼續挑戰高位。不過始終由年初至今已累升不少，加上A股反覆，故本周有較大機會續於26500點附近先行整固。

　　當然，外圍情況亦須留意，皆因歐央行及日本央行將分別議息，日本央行料不會有太大動作，反而歐央行會否宣布收水行動，值得大家關注。此外，美國大型企業亦將陸續公布季績，結果亦會左右投資市場表現。

　　耀才證券研究部總監 植耀輝

　　(逢周三刊出)