10月12日，香港恒生指数收市报28459.03点，上升69.46点，升幅为0.24％，全日成交金额906.07亿元。香港中通社图片

　　本周是十九大前夕，正常情况下市場處於等待消息狀態，波幅和交投應該有所收斂，如果沒有意外情况發生的話，估計本周恒指可能在28000點以上的水平橫行震蕩，個股則可能繼續有炒作行情。

　　周邊方面，有消息說朝鮮又準備發射可以到達美國西岸的長程導彈，但考慮到特朗普將在11月訪問中國，在中美雙方未就朝鮮核問題達成共識前，估計半島局勢出現大變動的機會不高，即使朝鮮真的再次試射了長程導彈，國際社會無非又多了些吵吵鬧鬧的口水戰而已，不至於對市場有較大冲擊。

　　上周美國的經濟數據仍好壞參半，9月制造業指數較預期理想，初次申請失業救濟金人數較預期為低，屬於利好；但非農就業職位意外減少，通脹展望低迷，又屬利淡，整體來看經濟前景仍然不甚明朗。

　　歐美內部不穩定

　　西班牙加泰羅尼亞公投獨立和美國拉斯維加斯發生嚴重槍擊案則是近期發生的較為重要的事件，可能預示着歐美政治的一些結構性缺陷正在日益暴露。加泰羅尼亞人民的獨立權利被西班牙中央政府和歐盟否定，反映了西班牙或者歐美現行的、以投票民主為主的政治制度已不能有效處理這類小集體利益與社會整體利益之間的冲突。也預示着，當貧富差距進一步擴大、社會利益進一步分化、小集體利益越來越多元時，歐美國家現行制度面臨的冲擊將越來越大。

　　10月1日拉斯維加斯發生的美國歷史上最嚴重的槍擊案，以創紀錄的59人死亡、527人受傷，相當於一場小型戰爭的傷亡數字而震驚世界。

　　美國社會禁槍難的其中一個重要原因，是美國步槍協會強大的影響力。這又是一個小集團利益與社會整體利益之間取舍的問題，如同西班牙政府難以處理好加泰羅尼亞獨立問題一樣，美國政府也難以處理好步槍協會的利益與老百姓的生命安全之間的矛盾，這大概也是美國現行制度的結構性矛盾吧。

　　外資大行唱好港股

　　對投資者來講，歐美國家內部的不穩定、不安全會降低其對資金的吸引力，而中國相對更安全的環境、更高速的經濟增長，則會提升其對全球資金的吸引力，大體而言，未來全球發展變化的趨勢或對中國長期有利。

　　近期以來，不斷有美資、歐資大行唱好未來港股表現，從上周的市場表現來看，銀行股在降準的憧憬下表現亮眼，科技股中的股王騰訊(700)、新上市的眾安在帹(6060)、半新股美圖(1357)等，汽車股中的吉利(175)、比亞迪(1211)等，5G概念股中興通訊(763)等均有強勁升幅，資金似較為集中大型股。由於投資大型股需較多資金，并非散戶行為，因此不排除上周推動港股上升的主要力量來自外資基金。

　　如果外資現水平開始大舉流入股市，加上黃金周后北水恢復南下，港股低位應有較強支持；根據我們之前的推測，如果十九大或者特朗普訪華有好消息公布，配合較強的市底，港股隨時可能向上突破，用一句話來形容：「港股目前正處於『蓄勢待發』階段」。

　　華大證券投資首席宏觀經濟學家 楊玉川