馬化騰這三個字值多少錢?閱文集團的答案是，至少是2億美元。

　　10月23日，騰訊旗下網絡文學平台閱文集團正式啟動港股IPO路演，此前預計集資規模為6-8億美元(約46.8-62.4億港元)，公司市值435.08-498.529億元。但多個業內人士證實，業內預計其上市融資規模將超過之前預期，預計將達到10億美元。

　　在繼眾安在線這個“三馬”概念股後，具備純正騰訊血統的閱文集團的到來，更引發了香港資本市場的熱情，一位參與人士用“全城關注”來形容其盛況，“有超過200位機構投資者參與了本次路演”。

　　此次閱文集團的投資者申購的“入場費”約1.1萬港元，因此也成為今年以來香港新股市場“入場費”最貴的新股。

　　據悉，目前騰訊通過多個全資附屬公司持有閱文共65.38%的股權，預計閱文集團上市後仍將是騰訊的附屬公司，持股比例不少於50%。另外，目前私募股權投資公司凱雷集團擁有12.2%的股權，而盛大網絡前財務總監李曙君創立的私募股權投資公司摯信資本持股6%。

　　閱文集團前身為騰訊文學，2013年4月在開曼群島注冊成立。2014年，騰訊文學以7.3億美元收購盛大文學，兩者合並成為閱文集團。截至2016年末，閱文集團內容庫共有200多種題材的840萬部作品，其中自有原創內容市場份額為80%，網絡熱搜大IP《步步驚心》、《鬼吹燈》、《盜墓筆記》、《琅琊榜》等均源自閱文集團旗下，目前在線閱讀、版權運營、紙質圖書為其主要收入來源。而背靠騰訊集團的互聯網資源，閱文集團已經滲透至IP運營全產業鏈。

　　作為內地最大在線出版和電子書公司，閱文集團早於2015年開始扭虧為盈，隨後呈現出與母公司騰讀集團一樣令人吃驚的增速。

　　更大的驚喜來自於閱文集團的支持用戶數的持續增長。統計數據顯示，今年上半年，閱文自營平台平均月付費用戶數目由去年同期的680萬人增加到今年的1150萬人，增長68.9%，每名付費用戶平均收入由90.6元增長至122.8元。支付比率由去年同期的4.4%增長到今年上半年的6%。

　　從這一點來看，盈利模式已是十分清晰的閱文比還未贏利的眾安在線更具想像空間，而後者的市值早已超過1000億元。

　　耀才證券行政總裁許繹彬即是這種觀點的支持者，在其看來，閱文招股反應會較眾安在線更熱，認購人數將會更多。而閱文IPO保薦機構之一摩根士丹利的分析師認為，公司的估值介乎57億-68億美元之間，按2019年預期利潤計算的市盈率在23倍至28倍之間。這個估值水平高過大多數已上市的中資內容制作商，與騰訊自身的估值區間上限相若。

　　就大環境而言，網文行業也是一片大好形勢。據閱文招股書中的數據，中國網絡文學用戶2017年的用戶規模為3.63億，2019年將突破4億人。相當於13億人中有4億人在看小時。2016年，中國網絡文學市場規模46億元，占中國文學市場總規模的11.4%。未來五年，預計行業的年複合增長率為30.9%。2019年規模將達到100億元。

　　而網絡文學有如此大吸引，主要有幾個原因：第一，網絡文學享有極大的創作自由，且日益受到尋求文學內容深度及多樣性的中國讀者的青睞;第二，互聯網用戶可透過個人計算機及移動設備輕松訪問網絡文學作品;第三，中國知識產權保護環境有了明顯的改善，以及讀者對付費網絡文學內容的支付意願大幅提高。

　　值得一提的是，騰訊今年3月進行人事調整，公司首席運營官任宇昕兼任OMG(網絡媒體事業群)和IEG(互動娛樂事業群)負責人，以推動兩大事業群在內容與娛樂生態的戰略聯動。騰訊在數字經濟領域的謀篇布局已然提速。閱文集團作為騰訊泛娛樂產業的排頭兵，被寄予諸多厚望。