雖然中美雙方重回談判桌，但港股波動性的危機仍未解除。記者崔俊良攝

　　最近有消息指中美兩國已重回談判桌，但市場擔心貿易戰爆發的情緒，仍令全球股市大跌多日。分析指，兩國貿易爭端仍存變數，投資者應審慎選股，并調整投資策略。

　　香港商報記者 林展鋒

　　在中美貿易冲突的陰霾下走勢波動，恒指日升日跌，始終難重回上升軌。但事實上，雙方貿易冲突并非上周才爆發，早在本月8日，美國總統特朗普宣布，以損害國家安全為由，對進口鋼鐵及鋁材產品徵收25%的關稅，對進口鋁產品徵收10%的關稅，次日恒指急插至29491點低位。

　　中美繼續「又傾又砌」局面

　　經過連日來的槍來劍往，美國財政部長周三證實，中美雙方已重回談判桌，傳聞美國要求中國降低汽車入口稅，同時要求開放金融市場。雖然局勢大有緩和之勢，但危機仍未解除。星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師李聲揚接受本報訪問時表示，中美雙方或會維持「又傾又砌」的局面，并會困擾市場一段較長的時間，令股市走勢反覆。他說：「市場最害怕的情况就是時好時壞，因為會令股市波動性增加，投資者無所適從，反而壞消息盡出會較好。」

　　然而，他認為雙方貿易冲突或有望於上半年解決，在北水持續錄得净流入的情况下，維持該行對港股先高后低的看法，全年恒指目標為今年市盈率的1個標準差，大約是33000點。

　　洪灝：不宜低估貿易戰影響

        交銀國際研究部主管及首席策略師洪灝

　　交銀國際研究部主管及首席策略師洪灝則認為，美國計劃向約1300種中國商品徵收25%的關稅，有關商品很可能分布在戰略性行業，如信息技術、機器人、高鐵、新能源汽車和先進的醫學技術，這些項目遠遠超出了最初提議的鋼鐵和鋁進口關稅，囊括了中國正在自主迅速追趕的行業，而這些行業是內地「大國崛起」的國家戰略的支柱。他又指，如果雙方爭端升級，或會從根本上改變全球經濟增長的前景，提醒不宜低估貿易冲突升級的可能性及其嚴重后果。

　　李聲揚：跌穿三萬點才考慮低吸

　　李聲揚提醒投資者現階段要審慎選股，避免買入鋼鐵股、家電股及低端制造股，尤其是前者，因為即使部分內資鋼鐵企業指，輸出外國鋼鐵的收入占整體收入比例不高，但他認為有不少鋼鐵產品都會輾轉流出國外，令實際輸出外國的鋼鐵比例或高於企業預測。另外，由於美國的301調查主要針對內地高科技產業，晶片股亦預料會受貿易戰影響，投資者現階段應暫時忍手。

　　星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師李聲揚

　　但李聲揚認為，今次跌市亦有拖累一些沒有受貿易戰的股份股價向下，其中包括建行(939)及招行(3968)在內的部分內銀股，自去年起貸款需求上升，加上資產質素較佳，是近日波動市况低吸之選。

　　投資策略方面，他認為近日恒指波動很大，但實際上只是回到上年年尾的股價水平，仍未至於非常便宜，建議投資者在恒指跌穿30000點后，才在29000點水平掃貨，假如投資者本身已持有股份，尤其是去年升幅較大的股份，亦可考慮割禾青。洪灝則認為，由於市况未明，加上全球經濟增長速度最近已經達到頂峰，通脹壓力亦見提升，故建議投資者在市場波動性還沒有消退下，不要急於抓下跌的飛刀。(系列之一)

　　【拆局解碼】股市波幅大 倉位宜增防守性

　　股市風險增加，股民應考慮買入波動性較低，以及受系統性風險影響較低(啤打指數較低)，同時又能為投資者帶來合理回報的股份。

　　美股有一隻名為ProShares S&P 500 Aristocrats(NOBL)的ETF，此ETF主要是追踪標普500隻成分股中，股息連續25年有增長的股份，這些股份雖然以現價計算只有2%至3%股息回報，但由於股息連年增長，加上股價有一定程度上升，故假如早年買入，實際股息率分分鐘可達9%至10%。

　　如果還未意識到股息連年增長的威力，不妨以此選股方法套用在港股上，長建(1038)、領展(823)、中電(002)都是連年股息增長的股份。以長建為例，雖然該股現時股息率只有3.71%，并非特別吸引，但假如投資者以上市價12.65元買入長建，現時股息率已達18%。因此假如希望增加倉位的防守性，不宜只選高股息以及波動性較低的股份，反應留意股息連年增長的股份。林展鋒