美國總統特朗普於月初宣布，對土耳其進口鋼鐵及鋁材加徵雙倍關稅，分別大幅調高至50%及20%，成為了今次土國經濟危機的導火線。事緣特朗普稱與土耳其總統埃爾多安早已協議釋放美國牧師布倫森(Andrew Brunson)，但土耳其卻反口食言，特朗普因此出手教訓這位北約盟友。土耳其里拉於8月10日曾急瀉逾20%，上周一更跌穿7算，最低報7.2362。其后，土耳其央行出手穩定匯率，降低銀行存款準備金率提供流動性，又限制當地銀行業與外國投資者的掉期、現貨和遠期交易。上周三土耳其又獲卡塔爾投資150億美元支持經濟，土耳其里拉及股市暫時穩定下來。

　　美元95水平買入

　　5月時，阿根廷出現債務危機，當時阿根廷披索三周內貶值23%，MSCI新興市場指數由年初高位1278回落約8%，為新興市場添上陰霾。現時指數已由年初高位回落逾19%，上周更見一年來低位1021，現報1033，土耳其里拉危機再次證明新興市場風險正在上升。中美貿易戰不停抑壓市場風險胃納，新興市場增長放緩，加上強美元削弱新興經濟體的外債還款力(土耳其外債占GDP達55%)，債權違約風險大增，標普與穆迪先后調低土耳其的主權信貸評級，標普更預期未來4個月土耳其通脹率將升至22%。近期新興市場表現嚇怕投資者，資金因而流入美國停泊，造成美元美股「唯我獨尊」的格局。

　　投資者要留意，土耳其里拉近日雖回穩，但土美兩國關系仍高度緊張，特朗普與埃爾多安看似互不相讓，美國牧師布倫森亦未獲釋放，風險仍未減退。土耳其與歐盟關系密切，歐洲央行早前亦表示擔憂歐資銀行於土國的貸款業務。上周歐元一度跌穿1.15及1.14兩大關口，本周初回穩至1.15水平，如土耳其與美國關系進一步惡化，歐元亦難逃一劫。

　　本周策略

　　外匯市場風起雲涌，現時市場焦點仍是土耳其和其他新興市場引發的金融動蕩。近日土耳其危機稍為緩和，市場正觀望中美貿易談判的結果，加上特朗普又再發表不同意聯儲局持續加息言論，令美匯指數在高位回調至95.50水平，而下方重要支持為95.00水平。由於美元仍處於上升軌道，宜候低於接近95.00水平再度買入美元，目標97.00水平。至於歐元兌美元一度受壓，最低見1.1297。正如筆者上文所述，歐元前景仍然不樂觀，繼續保持趁反彈沽出策略，可考慮1.1560水平沽出歐元兌美元。

　　永隆銀行司庫 蕭啟洪