24日美方正式開啟對中國價值2000億美元商品徵收10%關稅，中方也進行了反制，中美貿易戰全面升級。受此影響，人民幣兌美元離岸匯率上周重新逼近6.9關。而本周美聯儲勢必開啟今年第三次，也是2015年以來第八次加息，人民幣匯率勢必將經受更嚴峻的考驗。

　　今年4月開始，受中美貿易戰反覆升級影響，人民幣匯率持續走低，人民幣兌換美元匯率中間價從6.39反覆回軟到6.89關，而人民幣離岸匯率更逼近7整數關口，最低到了6.9530，創出今年的重要低點。

　　7月31日中央政治局會議釋放出穩定經濟成長的信號，提出六個穩定的任務，第二位的就是穩定金融。人行、銀保監會和證監會先後出手穩定人民幣匯率和內地股市。而9月下旬人行和香港金管局簽署備忘錄，人行可以利用金管局的債務工具中央結算系統(CMU)債券投標平台，在香港招標發行央票，此舉有助於豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善人民幣離岸市場債券收益率曲線，推動人民幣國際使用。央票作為流動性管理工具之一，今後也可以通過發行央票來調節離岸人民幣流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　基本穩健將保持

　　穩定人民幣匯率，離岸市場非常關鍵，因為離岸市場上做空人民幣更容易，所以，離岸市場上人民幣匯率波動幅度也更大。人行可以在香港發行央票，首先會對離岸市場的流動性造成一定程度的緊縮效用，這在某種程度上對市場造成了「加息」效應。在目前的時點來考慮發行央票，也在一定程度上表明人行希望保持政策靈活度，一旦離岸市場出現較為明顯的人民幣空頭情緒，發行央票可以提高離岸人民幣市場的利率水平，以提高做空人民幣的成本，抑制人民幣空頭。

　　人行搶先出手，已經在一定程度上進一步震懾了市場空頭，21日，人民幣兌美元匯率中間價既調升173個基點，而隔夜離岸人民幣HIBOR上升160.9個基點，為5月以來最大漲幅。

　　央行最新舉措表明穩定匯率的決心，對人民幣匯率起到了一定提振作用。即使本周美聯儲再度加息，人民幣匯率受到的衝擊也將非常有限。而且，加息預期已經在一定程度上被提前消化，靴子落地，對美元提振也將有限。

　　今年剩下的3個多月，穩定人民幣匯率仍然將是一場硬仗，尤其是10月份，美國財政部又將拿匯率操縱來說事。中國已經表態，不會通過人民幣匯率貶值來衝抵貿易戰影響，中國勢必還將繼續努力保持人民幣匯率的基本穩定。所以，人民幣匯率還將繼續在6.80到6.90區間窄幅震盪，不出大的意外，人民幣不會出現破7的危險。

　　王長久