昨日，人民幣兌美元匯率中間價報6.9574 ，下調197基點，至2008年5月來最低，在岸人民幣貶值跌破6.97關口，創逾10年來新低。上周人民幣中間價跌至6.9510時，人行官員表態護盤。而現在中間價重新跌穿6.95關，意味着保7最後的一道防線已經被跌穿了，人行會否再度出手干預成了市場關注的焦點。

　　保7難度持續加大

　　人行若不出手干預，人民幣保7的難度將持續加大，當下人民幣匯率確實面臨諸多不利因素。首先，今年以來美聯儲連續加息，美元指數反覆走強。其次，目前國內經濟下行壓力仍不容小視，外部環境較為嚴峻，最近國內資本市場還出現了一定程度波動，人民幣貶值預期受到市場負面情緒的影響進一步蔓延。

　　26日人民幣中間價跌穿6.95關時，人行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就明確表示，「近些年來，在應對匯率和外匯市場波動的過程中，人民銀行、外匯局也積累了豐富的經驗和政策工具，根據形勢的變化採取必要的、有針對性的措施。」而今，中間價再度跌穿6.95關，人行出手干預，將是大概率的事情。儘管面臨諸多不利因素，但中國國際收支總體保持基本平衡格局短期內不會變，貨幣當局有穩定市場的力度和決心，也有足夠的政策工具應對形勢的變化，人民幣匯率守住「7」將是大概率事件。中國人民幣匯率形成機制的關鍵詞之一是「有管理的浮動」，這意味着在外匯市場供求決定市場匯率的同時，人行在人民幣存在超預期波動風險的必要時刻，會運用「看得見的手」來對市場進行調控，這種調控是中國匯率形成機制的題中之義。

　　近在咫尺但空頭寸步難行

　　目前監管層面已經表態將採取積極措施穩定人民幣匯率預期。潘功勝指出，人行將不斷完善人民幣匯率市場化的機制，保持匯率的彈性。同時也針對外匯市場順周期的行為，已經並將繼續積極採取宏觀審慎政策等措施來穩定外匯市場預期。這意味着，人民幣匯率有效跌穿6.95並不意味7整數關口就會城門洞開，空頭就能進入無人之地，反而是7整數關口雖然近在咫尺，但空頭仍然將是寸步難行。

　　9月以來，人民幣匯率走低的節奏明顯放慢，從6.89到6.95關，空頭用了一個多月才前進了600多個基點。而且，人行官員的表態言猶在耳，空頭勢必會心存忌憚。所以，儘管7整數關口已經兵臨城下，但是，空頭要攻破仍然不是一件容易的事情，人行方面應該不會坐視不管。人行手上穩定人民幣匯率的工具仍然很多，不排除在關鍵時刻有所行動。即使最終破7成為事實，也不意味人民幣匯率會出現單邊大幅貶值的態勢，在7整數關口反覆爭持在所難免。

　　王長久