澳洲央行昨宣布減息0.25厘，乃首個重啟減息的主要已發展國家；該央行並表明，未來3個月或進一步減息。適逢近期美國減息呼聲也愈來愈大，利率期貨顯示下月底減息機會升至60%，12月減息機會更達80%。其實，澳洲的近鄰新西蘭，上月已率先重啟減息，其餘一眾東南亞國家亦然，包括菲律賓、馬來西亞，印度今年至今且已減息2次之多。這是否意味着，新一輪全球性減息周期即將或已經展開？

 

　　為何減息？因為經濟轉差。為何轉差？毫無疑問，乃因美國總統特朗普發動的貿易戰。事實上，全球經濟近年正在穩步復蘇，美國本身經濟也欣欣向榮，連美聯儲都一度擔心經濟過熱，一再拒絕特朗普的減息施壓。可惜，自從特朗普一手挑起貿易戰，尤其是向中國連番開火，對總值2000億美元中國貨加徵25%關稅，除了針對華為等科技企業，最新戰線且蔓延到在美的中國學者和留學生……同一時間，特朗普還接連向歐洲、以至不久前締結「美墨加協議（USMCA）」的墨西哥開火……本來，全球各地包括美國在內，均無大需要減息刺激經濟，但受到「特式」貿易戰戰火拖累，特別是他的出爾反爾令戰事愈演愈烈、難望落幕，短中期內減息機會勢恐愈來愈大。國際油價在伊朗危機下不升反跌，短短一個多月內急瀉約20%，已充分反映市場對能源需求及經濟前景的憂慮。美國10年期國債孳息從去年底高逾3厘，暴跌至現時貼近2厘邊緣，既一定程度對美聯儲減息構成壓力，昨與3個月國庫券孳息曲線倒掛更曾擴闊至27基點，創出約12年來最多，技術上恐預示美國可能陷入衰退。特朗普的減息「願望」，只怕卒之「求仁得仁」——不過，減息目的不是令美國「再次偉大」，而是為了避免美國深陷衰退了！

 

　　香港無法獨善其身。即使首季GDP仍錄增長，失業率也維持在2.8%的極低水平，但最新數據已顯示，未來形勢絕不那麼樂觀。4月份經濟表現無疑明顯轉壞，零售銷貨價值跌幅由此前的0.2%擴至4.5%，商品整體出口貨值跌幅亦由0.1%擴至2.6%，拉動經濟的兩大馬車都呈倒退，暫時也看不到任何回升象。遺憾的是，通脹卻是不跌反升，消費物價指數由2.1%增至2.9%，當中住屋類別還升了4.3%。聯匯制度下香港並無獨立幣策，不能仿效澳洲等地減息，但這不等於港府可以翹埋雙手、無所作為。反過來，有關方面必須做好準備拿出財策政策箱，做好穩經濟、穩需求，以至刺激內需的工作，既要研究加大及加快藏富於民，亦要進一步加強政府投資力度，包括增加土地供應等基建投資、以及在鼓勵創科發展等再加把勁，此外還要密切留意減息周期對資產價格的影響。

 

　　可以說，特朗普已打亂了全球經濟復蘇步伐，繼而人為逆轉了加息周期；為抗衡經濟下行壓力，減息周期已迫於無奈地逐漸形成。當然，將來並不排除美國會從善如流，結束貿易戰與中國等地達成互利共贏的協議，如此的話全世界定必樂見其成、舉腳歡迎。然而，我們亦應做足最壞打算，不論個人抑或政府皆然。

 

　　香港商報評論員　李明生