國家統計局7月10日公布的數據顯示，物價上漲動力減弱，在6月份表現明顯。鮮菜大量上市、原油價格下降、鋼材供應充足等，推動6月CPI、PPI環比紛紛轉負。

　　CPI上漲動力減弱

　　今年2月，內地CPI創出一年來最低值，只有1.5%，引發內地出現通縮的擔憂。但是，此後4個月內地CPI逆勢反轉，扶搖直上，3月份就反彈到2.3%，4月份升到2.5%，5月份攀至一年多最高點2.7%，引發內地出現通脹的擔憂。

　　6月CPI同比上漲2.7%，仍處於相對高的水平。但是，在連續3個月大幅增長的慣性作用下，6月CPI與上月持平，本身就反映出CPI升勢開始鈍化。

　　6月CPI中八大類價格，同比七漲一降。其中，食品煙酒類同比漲幅最高為6.1%，其他用品和服務、醫療保健、教育文化和娛樂價格分別上漲2.7%、2.5%和2.4%，衣?、居住、生活用品及服務價格分別上漲1.8%、1.6%和0.8%；交通和通信價格下降1.9%。

　　綜合來看，內地CPI在目前水平還有一定走高的慣性，這樣的慣性大約將維持到今年10月。但是，鑒於6月份已經出現CPI上漲動力減弱的苗頭，今年未來幾個月CPI將大概率地維持在2.7%的水平窄幅波動，破「3」幾無可能，但是，回軟空間也將十分有限，CPI維持在「2時代」可能會貫穿下半年。

　　貨幣政策仍將續穩

　　在食品中，鮮果價格和豬肉價格是上漲的兩大推動力，而這兩大推動力有望在三季度出現鈍化。一是水果價格的上行風險有望在7月、8月，隨?夏季鮮果加大供應、秋季鮮果逐漸上市而得到緩解。二是豬肉價格也有望在三季度見頂，整個三季度CPI有望回穩。只是今年出現漲價預期，產生的慣性還將繼續影響CPI的走勢。

　　美聯儲很快就會公布本月會否降息結果。今年以來，全球已經有15個國家央行先後開啟降息周期，其中印度央行今年已經連續三次降息，俄羅斯央行也兩次降息，澳大利亞央行下半年很有可能進行今年第二次降息。如果美聯儲也加入降息行列，則會進一步推動降息潮的蔓延。但是，面對中國內地的CPI仍然維持在「2時代」，甚至逼近「3」的水平，人行幾乎沒有降息的可能。內地一年期銀行存款基準利率已經很長時間維持在1.5%的水平，今年5月和6月的CPI維持在2.7%，比基準利率高出1.2個百分點。不過人行也不會為了穩CPI而進行加息，現在全球央行傾向鴿派，中國今年第一季度經濟增幅維持在6.4%，穩增長仍然是大局。只要未來CPI不出現破「3」的情況，人行貨幣政策仍然將大概率地維持基本穩定。王長久