9月4日國常會提出要「及時運用普遍降準和定向降準等政策工具」。當市場還在預測降準何時落地時，9月6日人行宣布，決定於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，此外，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點。今年以來，人行已開啟三輪降準，業內預期連續降準為降息打開空間。

　　人行有關負責人解釋稱，此次降準釋放資金約9000億元，有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還可降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

　　業內認為，這次人行執行「全面降準+定向降準」相結合的政策，是對前期貨幣政策的微調。這次執行了全面降準，是一個更加寬鬆的貨幣政策，是對經濟下行壓力的一個對沖措施。

　　可以預見的是，未來人行降準依然有可觀的空間。如果從發展階段，主要是資本流動來看降準空間，法定存款準備金率應該可以降至6%以下，達到3%至4%的水平。

　　通脹隱憂 降息難度大

　　內地正形成降準易降息難的局面。不可否認的是，內地遭遇降息的壓力。

　　一方面，及時進行普遍降準，可以有效降低銀行資金成本，引導銀行在新的LPR機制下縮減點差，從而降低實體經濟融資成本，預計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個bp至4.2%。目前雖然加速推進了貸款利率市場化改革，但首次報價LPR下行幅度過小，並沒能反映2018年以來歷次降準後資金成本的下行效果，要通過引導LPR下行來降低實際利率水平，而LPR下行的空間仍然需要降息等落地才能打開。

　　另一方面，今年以來降息潮席捲全球，至今已經有26個國家央行先後降息，有的國家甚至連續三四次降息，而這無疑會增加中國降息的壓力。

　　但是，中國降息仍然是慎之又慎，一是中國經濟仍然是世界上最穩定的國家，今年上半年經濟增幅維持在6.3%；二是中國今年以來出現通脹憂慮，這會制約中國降息的動能；三是中國刺激經濟不會搞大水漫灌。所以，中國降準易降息難，即使有降息最大可能也是定向降息。王長久

　　【链接】降準料利好 內地與香港股市

　　中美同意下月進行貿易談判，中美貿易談判再現曙光，加上市場炒作特首林鄭月娥撤回逃犯條例及內地降準，港股9月開局頗佳，首周累升966點或3.8%，本周走勢若繼續理想，料可進一步挑戰收復250天線。資深金融及投資銀行家溫天納認為，本周變化應該不大，恒指在26000左右徘徊。

　　自9月1日起美中相互加碼關稅，且美國計劃自10月1日起將針對2500億美元中國進口商品的關稅稅率，從目前的25%提高至30%，若美中10月高級別貿易磋商無法取得進展，美中雙方自12月15日起可能再次相互加碼關稅。

　　人行上周五收市後公布，決定於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，此次降準釋放長期資金9000億元人民幣，其中全面降準釋放8000億元人民幣，定向降準釋放1000億元人民幣。人行放水，加上中美將於10月初在華盛頓舉行第十三輪經貿高級別磋商，市場緊張氣氛暫得以紓緩，短期內A股走勢有望反覆造好。另外，一眾內銀股上周已率先炒上，可留意相關股份表現。

　　要向上突破仍須多些正面消息

　　溫天納表示人行降準和中美貿易戰對港股都有一定的影響，不過如果想突破27000點，還是需要多一些正面消息，臨近中秋節本周變化應該不大，如果達不到27000點，就會在26000點左右徘徊。其亦表示下周更看好內房股以及和衣食住行有關的股票，同時科技類股票表現應該也不俗。

　　另外，雖然港府撤回送中條例是否能真正平息延續三個月來的示威抗議活動仍須觀察，不過政治紛擾通常是屬於短期影響因素，尤其抗議活動確實容易影響香港零售、旅遊與金融產業營運，相關個股股價表現亦受影響，但對於多數掛牌於港交所(388)但營收來源主要為中國內地市場的國企股而言，實質影響應可忽略。（記者姚一鶴）