入華5年多來，走過“至暗時刻”的特斯拉，終于交付國產特斯拉Model 3，終于離成功又近了一步。

　　【香港商報網訊】近期，好事接踵而至。年前，12月26日，特斯拉總市值一度達776.75億美元，創歷史新高點。緊接着首批國產特斯拉Model 3，在上海超級工廠成功交到用戶手上。在車市寒冬中成為一抹亮色，這意味着Model 3離量產不遠了，同時也意味着上海超級工廠產能進入了新階段，無疑將對整個產業鏈產生利好，带動新一輪電動汽車的購買熱潮。

　　這是特斯拉進入中國市場5年來，迎來的最重要時刻。

　　中汽協數據顯示，2019年11月，新能源汽車產銷分別完成11萬輛和9.5萬輛，同比分別下降36.9%和43.7%。在新能源汽車補貼退坡、多家造車新勢力遇困之際，特斯拉Model 3時隔不到1年，就將其完成“國產化”，並如期交付，可以說為寒潮中的新能源車市注入了一股活力。而在剛剛發布的第三季度財報中，特斯拉甚至預測中國將有望成為Model 3的最大市場,加上上海中國工廠高效的建設生產和交付速度，特斯拉正被券商們青睞。

　　中國市場尤被看好，破資金壁壘再獲90億“輸血”

　　事實上，作為全球最大的電動汽車市場，中國的重要性僅次于美國，為其貢獻了全球電動汽車50%的銷量。《每日財報》注意到，2019年前三季度，特斯拉在中國的汽車銷售收入為23.18億美元，較去年同期的14.45億美元同比增長48%。其中，第三季度，特斯拉在華銷售額達6.69億美元。毋容置疑，中國僅次于美國成為特斯拉第二大市場。數據顯示，2019年11月，特斯拉在中國市場的新車注冊量為5597輛，與2018年同期的393輛相比，增長約13倍。

　　其實入華5年多來，野心勃勃的特斯拉，市場動作從未懈怠。回顧特斯拉入華以來的重要動作，可以說步步為營，市場基盤越做越大。

　　2014年進駐中國設立售後服務中心，在全國大張旗鼓的建設50座超級充電站、700座充電樁，與聯通等運營商推動汽車信息化合作、打通新能源車免費上牌政策等一系列措施，特斯拉逐漸得到了來自政策環節的支持，也建立起了一張覆蓋全國的充電網絡。

　　2017年10月18日，特斯拉在華的業績實現了翻倍，銷售額成功突破了20億美元的大關。

　　2018年10月17日，成功摘得上海臨港裝備產業區的工業用地，並與上海市規划和國土資源管理局簽訂土地出讓合同，特斯拉上海超級工廠在臨港地區實質性落地。

　　2019年年初，特斯拉3號超級工廠(一期)在中國上海臨港產業區正式開工建設。10月，特斯拉投資20億美元建造的位于上海臨港的超級工廠早于預期宣布投產，其從奠基到建成投產僅用時不到10個月。

　　不過此次特斯拉上海設立的超級工廠，沒有選擇任何的中國汽車廠商作為合資品牌，是首座由外國汽車制造商在中國全資擁有的電動汽車工廠。同時也是該公司在全球建設的第三家超級工廠。

　　與此同時，特斯拉作為有史以來外資在上海最大的一筆制造業投資，預計項目總投資500億元人民币，對應50萬輛純電動車年產能，其中一期投資160億元，實現25萬組裝產能，量產車型包括目前已發售的Model 3和3月發布的Model Y。目前，該工廠已正式獲得工信部量產許可，此次國產化的Model 3就誕生于這里。

　　而對于特斯拉而言，在中國這個全球最大的汽車市場上生產和銷售汽車，不僅展現在中國擁有強大的制造能力，還能近距離的拉近與中國消費者的情感距離。

　　此前，特斯拉上海超級工廠預計在今年年底前產量達到每周1000輛，到明年上半年實現每周2000至3000輛的量產目標，全年產量約15萬輛。根據特斯拉目前的全球量產目標，到明年6月30日，將實現全球50萬輛電動車的生產目標。

　　而這一目標的實現，特斯拉上海超級工廠將責無旁貸。

　　特斯拉曾在公開報告中指出，上海工廠生產Model3的成本要比美國的生產系統低65%。而上海超級工廠投產後，國產版Model 3將免除進口關稅，甚至享受新能源補貼，對特斯拉進一步打開中國市場大有帮助。不難看出，特斯拉將海外擴張第一站放在中國市場，可見是一個絕對正確的戰略選擇。

　　此外，據CNBC，特斯拉提交給監管機構的文件顯示，日前，特斯拉已與中國的借貸方達成了一項高達90億元人民币(折合12.9億美元)的定期貸款協議。特斯拉還表示，同時簽署了一項22.5億元人民币的無抵押循環貸款協議。這兩項貸款都將用于其上海工廠，除上海工廠的建設和生產外，該筆貸款還可用于償還將于2020年3月結清的債務。這意味着此次“輸血”特斯拉上海工廠，徹底解決了其面臨的資金壁壘問題，產能釋放將大大提升。

　　自2017年商定建設上海工廠之後，特斯拉已經累計獲得了銀行近200億元的貸款資助。根據此前披露的特斯拉與上海市政府達成的租地協議，特斯拉必須從2023年年底開始創造年度預算收入，每年度繳稅22.3億元，否則就得將土地歸還。這對看好中國市場的特斯拉來說，似乎是個“小目標”。

　　有證券認為，今年特斯拉上海工廠實現本土化後，將打破產量瓶頸,降本空間提高,毛利率有望進一步提升。特別是本土零部件產業鏈將充分受益，產業鏈迎來利好。有望進一步刺激海外車企加大在華電動化上的投入。

　　業績預期被多家機構青睞，利好相關產業鏈發展

　　值得關注的是，受Model 3多次破紀錄銷量，以及上海超級工廠建設、高效投產所带來的市場效應，近期特斯拉的股價再次沖高，使特斯拉市值已超過750億美元。讓持有大量特斯拉股票的馬斯克“身家”暴富。按最新收盤股價計算，馬斯克目前持有的股票市值超過142億美元。幾乎相當于福特和通用兩家老牌車廠市值的總和，市盈率高達79倍，運營利潤率卻僅為0.62%。

　　“股價真高，哈哈!” 在社交媒體上，馬斯克對于這次股市表現無不表達了內心的得意之情。

　　不過《每日財報》回溯今年特斯拉財報發現，可以說今年特斯拉的業績像過山車一樣跌宕起伏。

　　第一季度財報，業績有點難看的特斯拉，虧損7.02億美元。一季度總營收為45.51億美元，環比下跌37%。在特斯拉看來原因是產量供應不足，延遲交付造成的影響。

　　第二季度財報顯示，特斯拉創下了生產和交付的新記錄，三個月內共生產了87048輛電動汽車，並交付了95200輛。消息一出，特斯拉盤後一度漲超9%，隨後漲幅收窄至6.7%。

　　特斯拉三季財報顯示，當季公司意外實現盈利1.43億美元，這是今年以來首次實現季度盈利。雖然營收與分析师預期持平，但特斯拉在成本控制方面做比以往更加節制。此外，值得一提的是，作為暢銷的Model 3備受市場愛戴，也是投資者看好其價值的關鍵因素。

　　另據騰訊新聞《潛望》統計，截至今年第三季度，股權資產管理規模在1億美元以上的，持有特斯拉淨多頭的投資機構共有409家，其中347家在第三季度對特斯拉進行了增持，在這347家機構中，47家在第三季度對特斯拉新開多頭倉位。

　　值得一提的是，根據13F文件顯示，張磊旗下的高瓴資本在第二季度新開倉特斯拉14.7萬股。根據目前特斯拉每股430美元的價格計算，高瓴資本的這部分持股市值已經高達6320萬美元，半年的時間，投資回報已近翻倍。

　　不過Cowen分析师奧斯本並不認為特斯拉將在中國取得較好的表現。基于對價格、生產質量、客戶服務和服務基礎設施的擔憂。奧斯本給該公司股票的評級為表現不佳，目標價為210美元，意味着估計比目前會下跌51%。

　　《每日財報》認為，面對國內新能源車市補貼削減、銷量下滑，造車新勢力資本困局，特斯拉入華，將對中國新能源汽車將產生重要影響，對于剛剛初步國產化的特斯拉來說，在中國市場還需要面臨更多的問題考驗。

　　而特斯拉上海超級工廠提前啟動試生產，不僅有助于特斯拉產能擴張，還有助于中國電動車產業鏈優勢擴大，带動相關供應商公司估值相應提升。同時也有望倒逼包括造車新勢力在內的中國新能源車企創新求變。不過，預計特斯拉未來需要向市場證明，其擁有持續盈利的能力，以及在銷量持續擴大後，解決在成本控制、售後服務、運營效率等方面面臨的挑戰的能力。

　　總之，特斯拉國產化沖擊，看來要比想象中來的勇猛些。（魏文）