從10月22日中自科技開始，截至29日，已連續六個交易日出現新股上市首日破發的現象，數量共計8隻。如此密集的新股破發在A股市場上算是罕見。專家表示，在成熟的資本市場，新股破發是正常現象。當前，新股發行慢慢趨向市場化，一級市場與二級市場的價格差異大幅縮小甚至倒掛，所以就出現破發。從這個角度說，「新股不敗」傳說的破滅也是資本市場趨於完善的表現。不過，以往新股破發往往是在市場轉向的時候才可能出現，對此投資者也應有足夠警惕。香港商報記者 伍敬斌

　「打新」風險將成常態

　近期，不斷有新股上市破發，「新股不敗」的傳說已然破滅。一位從事金融行業的資深股民朋友向本報記者表示，以前打新股幾乎是必賺，雖然之前已有預感，但強大的慣性思維還是驅使?自己去打新，結果不幸踩雷，十分懊悔。

　英大證券首席經濟學家李大霄接受記者採訪時表示，這次新股連續數日破發的契機，應該是註冊制改革。在註冊制新股制度改革之後，新股發行慢慢趨向市場化，一級市場與二級市場的價格差異大幅縮小甚至倒掛，所以就出現破發。實際上，近期破發的幾隻股票中，也確實存在一些問題。

　國是金融改革研究院院長劉勝軍對記者說，在國外，新股破發其實很正常，像A股市場這樣新股都是漲，大家都想要通過追求「打新」獲得無風險利潤，這樣才是不正常的。如果新股發行有的破發，有的上漲，那麼說明IPO的定價是一個合理水平;如果新股都是普漲，則說明定價是低估，或者二級市場高估。所以，單單論近來的新股破發，其實本身不代表什麼，主要是投資者需要一個重新認識股市的過程。真正的市場就是這個樣子，這也是資本市場趨於完善的表現。

　或為市場走弱信號

　新股高頻率的破發，在A股市場雖然少見，但也不是沒有。李大霄表示，過去新股連續破發的情況往往是在市場轉向的時候才可能出現，比如牛市轉熊市。近日如此多新股破發，除了註冊制因素之外，或許也是市場走弱的信號。如果市場一直是走牛的話，新股也不太可能出現這麼大範圍的破發。總之，當前投資者應當注意，註冊制實施後，打新股無風險套利的時代已經過去了，需小心謹慎。特別是美股面臨百年來最大的估值泡沫爆破的風險，對A股的衝擊要高度重視，要提前認真準備應對，從進攻變為防禦。

　有市場人士告訴記者，近期新股破發可能與承銷機構定價過高有關。他呼籲對新股不要過度包裝，承銷機構保薦鏈條要切實履行「看門人」責任，嚴格實施「誰保薦承銷誰負責」的制度。特別是在自己有定價權的情況下，要充分考慮二級市場的承受力和表現，一旦上市價格跌破發行價，就要大比例回購。此外，對新股發行價格的定價機制還要進行適度修改，此次大面積新股破發，一個重要原因就是對機構報價機制的三番五次修改。對於新股發行價格，應該有一個權威的第三方報價作為參考，承銷商如果搞「價格壟斷」，就按一定比例包銷並長期鎖定，利益捆綁才會有切膚之痛。