日圓近日跌勢未停，高盛前首席經濟學家、被稱為「金磚四國」之父的奧尼爾近日警告，若日圓兌每美元貶至150，將出現1997 年亞洲金融風暴般的巨大動蕩。有分析師亦表示，日圓貶值看似對日本出口有利，但對擔心失去競爭力的亞洲國家而言，可能爭相競貶，會再次掀起亞洲金融風暴。

　中國能發揮「拯救」作用

　日圓兌美元昨天進一步刷新20 年低位，美元兌日圓最高觸及134.53，這是自2002 年4 月以來的最高水平，日圓兌歐元也跌至七年低點。今年以來，日圓已經貶值14%。日圓的下跌主要由日本央行的「鴿派」政策，和聯儲局等主要央行的「鷹派」政策走向截然不同所致。奧尼爾預期日本不會堅持控制孳息曲線，他解釋道，若日本央行堅持控制其孳息曲線，與此同時美債息持續上升，這種趨勢或會為中國帶來麻煩。

　奧尼爾表示，日圓出現大幅度下跌可能會令中國出手，透過干預匯率以免其本身已疲弱的經濟再受衝擊，又指中國這樣做是「完全合理的」。奧尼爾認為，中國能夠在亞洲區內發揮「拯救」作用。在1997年金融風暴期間，美國、日本等國家要求中國不要讓人民幣貶值，中國維持了人民幣匯率穩定，收窄了亞洲貨幣貶值的幅度。他又指，現時中國的影響力或比之前更大。此前，有「日圓先生」之稱的神原英資亦表示，日圓或會跌到1990年8月以來的最低水平。他又指，美國聯儲局鷹派取向和日本央行鴿派形成強烈對比，市場普遍預期美元兌日圓年底前會在140 至150 之間，日圓亦很有可能會貶值至該水平。

　日央行指弱日圓對經濟有利

　日本財務省、金融廳以及日本央行昨天在財務省舉行三方面的會議，就外匯市場的動向交換意見，並於會後發表聲明，對日圓持續的貶值表示憂慮。日本副財相神田真人、金融廳長官中島淳一與日本央行理事內田真一舉行會面，三方指出匯率市場的急速變動，並不是他們希望見到，日本政府會與日本銀行繼續合作，以及保持關注日圓的匯率狀況。神田真人被問到政府會否介入匯率市場的時候，他表示政府將會在需要的時候作出適當的對策，同時所有的選項都會作出考慮。

　日本央行行長黑田東彥指出，若日圓波動並非太劇烈，弱日圓對當地經濟有利，惟決策高層須留意日圓貶值，可能對當地家庭及中小企業產生負面影響。

　他指出日本經濟已呈現回升趨勢，核心消費者通脹率可能在一段時間內徘徊在2%左右，又預期物價升勢，隨後會受能源價格的刺激作用消退而放緩。他指出央行會繼續透過實施強而有力貨幣政策以支持經濟。

　他表示日本央行的目標並非只是刺激物價上揚，而是希望創造一個正向循環，促使物價上升、工資增長及經濟趨強的情況可以同時進行。他指出央行會密切關注當地家庭收入狀況、情緒及他們對物價變動的看法。在作出政策指導時，會將有關因素納入及考慮。

　面對近期日圓匯價貶不停，IMF 駐日本首席代表薩爾加多表示，日圓貶值將有助於出口商和企業在海外賺取利潤，且有助日本央行持續實現2%通脹目標。他認為，在通脹能以穩定和持久的方式實現前，日本央行應維持貨幣政策寬鬆，因一旦成本推動因素消失，日本中期通脹將再次遠低於央行目標。

　美日息差擴大恐致滯脹

　野村證券分析師認為，日本經濟整體來說並沒有復蘇，但日圓卻持續貶值、同時世界主流貨幣美元持續升值。這會造成日本對外出現資金外逃的挑戰，對內更有通脹(物價上漲)的壓力。

　更糟糕的是，聯儲局跟日本央行政策走向嚴重分歧：說白一點就是美國已經開始加息循環(會吸引更多資金流入美國或美元資產);但日本卻沒有這種條件，只能繼續維持低利息、量化寬鬆的環境。因此現在市場上許多投資者，都預期未來美日利率差距還會逐漸擴大，並加速資金撤離日本金融市場的狀況，導致日圓面臨一波更龐大的貶值壓力，陷入惡性循環。這樣的惡性循環，更可能會導致最糟糕的狀況出現滯脹，也就是投資沒有增加、經濟沒有增長甚至衰退，但物價卻仍不斷上漲。