時事評論員 吳幼珉

　中國央行和國家統計局日前發布了今年4月的金融和經濟數據。4月M2餘額為人民幣280.85萬億元，同比增長12.4%。該月，全國規模以上工業增加值同比增長5.6%，比3月的3.9%快；裝備製造業增加值增長13.2%；外商及港澳台投資增長11.8%；新能源汽車、太陽能電池產量增長85.4%和69.1%；整體消費和投資則尚未活躍。

　內需不足

　4月內地CPI 同比上漲0.1%，環比下降0.1%。雖然能源消費保持增長，中國今年頭兩個月從俄羅斯進口的原油同比增長23.8%，佔中國原油總進口量的19%，從沙特和美國進口則同比減少約5%和14%；3、4月份情況也類同。俄油賣至中國的價錢較低，因而內地成品油價下降，交通價格也朝下。

　產能充裕是中國經濟的普遍現象。同時，線上消費增加了消費者的選擇和商品的市場競爭，汽車、通訊和家用電器、成衣、日用商品等工業產品往往需要通過減價來促銷，消費者持幣待購。長假期旅遊火爆，家用電器卻滯銷，除食品和服務業價格有不同程度上漲外，其他商品均有減價壓力。難以用單月數據來判斷經濟發展態勢，CPI窄漲幅顯示居民消費意欲不強，但該月社會消費品零售總額仍達34910億元，同比增長18.4%，環比增長0.49%。隨着經濟復蘇，內地今年出現通縮的可能性不大。

　中國4月PMI為49.2%；PPI則同比下降3.6%，環比下降0.5%，與國際大宗商品價格回落有關；產能充裕和社會消費意欲低，價格和利潤下降，減低了投資意願，都是PPI下降的因素。作為領先指標，PPI下降，顯示二三季度經濟增長仍有阻力。國家統計局新聞發言人稱下階段國內需求回暖，可望推高PPI；惟國際市場需求增長乏力，大宗商品價格波動，PPI短期內仍可能處在下降區間。但隨着國內經濟復蘇，PPI會逐步恢復到合理水平。

　民間投資意欲不強

　4月份新增人民幣貸款和社會融資分別為7188億和1.22萬億元人民幣。企事業單位貸款增加6839億元；住戶貸款則減少了2411億元，包括住戶短期貸款也減少1255億元，反映個人住房貸款變化的中長期貸款減少了1156億元，創下有統計數據以來最大的單月跌幅。顯示新增房貸整體金額不大，且有大量原房貸提早贖回，折射居民對樓市後市並不樂觀，購房謹慎。

　對房地產開發的投資同樣下降，從1至3月份的5.8%跌幅，擴大至4月的6.2%。內地商品房銷售面積37636萬平方米，同比下降0.4%；1至4月按建築面積計算的新開工面積也同比下降了21.2%。若無發生重大變化，居民和房地產開發商的消極態度，對樓市和樓價未來一段時間的發展有啟示作用。

　4月人民幣存款減少了4609億元，結餘同比減5524億元。住戶存款明顯回落，減少了1.2萬億元；非金融企業存款減少1408億元，財政性存款增加5028億元，非銀行業金融機構存款卻增加了2912億元。居民存款減少的可能解釋包括：一、房地產和股市投資前景不明朗，居民把存款轉去購買理財產品，4月份商業銀行理財規模也的確錄得增長。二、居民把存款拿去償還按揭貸款，提前償還房貸是擔心通縮的一種表現。三、屬於季節性調整。四、信用擴張，貸款和存款會增長，而用存款償還貸款，資產和負債都會減少。正因如此，內地銀行近來減低了存款利率，不僅可鼓勵消費，更由於貸款減少，銀行「水浸」，需要減持存款。為增存貸，內地銀行今年有進一步減存款利率和降準的空間。

　就業問題

　內地4月城鎮調查失業率為5.2%，16至24歲勞動力調查失業率為20.4%，比3月的19.6%上升了0.8%。以現在中國人口規模和年齡分布，6%、7%以下的經濟增長率不容易解決年輕人的就業問題，也就是說很難從根本上改善社會的失業問題，對消費有相當負面的影響。

　去年中國經濟受疫情衝擊，增速出現近半個世紀以來第二低的水平。在此基礎上，今年經濟達標是可能的。一到4月，收入增長仍較緩慢，是受到低消費意欲的影響，經濟轉型短期內也削弱了投資信心。提振消費和投資，需要讓社會對經濟轉型有信心，而利用積極財政政策增加投資、居民就業和收入，也會是重要的一環。