[摘要]截至今年二季度，實際投資運作的6471億元基金中，有4011億元為法人受托。而10家受托人中保險公司占據5席，此外還有銀行3家，信托2家。

　　本報記者 劉艾琳 北京報道

　　自2013年上旬人社部聯合銀監會、證監會、保監會接連發出《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》和《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》兩文，被業界認為期許多年的年金基金投資渠道放開及年金市場發展的春天已經到來，而養老金產品將成為未來年金計劃配置的重要工具。

　　年金新政出臺一年后，日前人力資源和社會保障部的《全國企業年金基金業務數據摘要（2014年二季度）》出爐，從數據中不難看出兩類趨勢。一是養老金產品發展迅速，從去年6月至今已有37只養老金產品正式運作，規模超過280億元。但累計投資收益率懸殊，從虧損到最高6.63%不等（與運作時間最長只有一年有關）。

　　二是企業年金的委托人有向中小規模企業發展的趨勢明顯。截至今年上半年已有近7.5萬個企業建立企業年金計劃，累計基金規模6714億元，如不考慮選擇多個管理人的情況，粗略計算平均每個企業的年金投資規模為865萬元，而這一數字在2013年二季度年是904萬元。

　　泰康資產提供的一組數據亦可佐證。通過養老金產品，泰康資產已實現資金歸集管理的中小資金規模企業年金客戶超過100家。而目前已參與其養老金產品投資的客戶超過220家，投資規模超過100億元。

　　從全國企業年金法人受托管理情況來看，保險機構仍挑大梁。

　　截至今年二季度，實際投資運作的6471億元基金中，有4011億元為法人受托。而10家受托人中保險公司占據5席，此外還有銀行3家，信托2家。國壽養老、平安養老等5家保險機構共管理著超過2800億元年金基金，占比超過70%。

　　從運作的37只養老金產品來看，仍以保險機構為主力。共有太平養老、泰康資產等6家保險機構運作25只產品、工銀瑞信、嘉實等6家基金公司運作12只養老金產品。

　　從累計收益率來看，2013年6月建立的海富通昆侖信托型養老金產品最高，為6.63%，而2013年12月建立的太平養老金溢盛股票型產品收益率為-1.38%。

　　去年下發的“年金新政”，為企業年金基金投資新增銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、股指期貨等五類投資品種，同時明確了投資管理人發行養老金產品的相關細則。通過養老金產品的方式，企業年金基金更多的參與了國家大型基礎設施建設項目的投資。參與的債權計劃包括如石油、電網、交通等在建項目。

　　“這使得投資管理人的眾多中小規模組合，在投資層面能夠進行集合，提高運作效率和收益；同時，養老金產品的推出為開放企業年金個人投資選擇權做了鋪墊。”陽光人壽保險股份有限公司助理總裁龔剛最新撰文稱。

　　這種降低投資門檻、簡化運營流程、提升投資收益的產品對中小資金規模企業年金賬戶有利。企業年金管理總規模已超700億的泰康資產，其負責人認為，中小規模直接進入資本市場運作存在諸多的困難，業績也難有起色，但通過配置混合型、固定收益型產品，則能夠分享養老金產品的規模優勢，降低組合的投資成本，提高業績的穩定性。

　　例如有中小資金規模年金客戶通過配置某公司的混合型養老金產品，實現了超過8%的年化投資收益。

　　但上述利好同時也對受托人提出更高挑戰。一方面受托人可以直接配置養老金產品，推動從受托人-投管人-投資組合的三層結構，向受托人-養老金產品二層結構的轉型；另一方面，由于這種趨勢讓企業年金投管人兩極分化態勢也愈發明顯，管理規模最大的年金投管人運作的企業年金規模和規模最小的投管人運作的年金規模之間的差距已超過20倍。

　　平安養老保險股份有限公司年金受托業務部總經理盛晨認為，未來年金市場，受托人將在戰略資產配置、投資監督和產品研究評價三個方面發揮更大作用，在市場魚龍混雜的情況下，受托人的“看門人”角色將更加重要。