[摘要]今年以來，可轉債基金表現驚艷。10月，債券基金整體凈值繼續上行，受權益市場帶動，包括可轉債基金在內的二級債基漲幅居前。

　　本報記者 曉晴 廣州報道

　　今年以來，可轉債基金表現驚艷。10月，債券基金整體凈值繼續上行，受權益市場帶動，包括可轉債基金在內的二級債基漲幅居前。

　　據海通證券最新統計數據顯示，今年10月，除了投資貴金屬的商品型基金以外，其他各類型基金均獲得正收益。其中股票型基金整體上漲0.78%，混合型基金漲幅為0.72%，債券基金平均上漲2.36%，貨幣型基金漲幅為0.35%。

　　其中，權益類倉位較高的基金表現較好。在海通分類中完全不參與權益類資產的純債型基金平均收益 2.05%，僅參與可轉債的準債上漲 2.60%，既可以參與可轉債又可以參與股票投資的偏債基金漲幅為 2.89%。相比之下，可轉債基金表現最好，平均漲幅高達6.61%。

　　截至目前凈值表現突出的債基有民生增強收益、大成可轉債、海富通純債、長信可轉債、民生加銀轉債優選、建信轉債增強、華安可轉債 A等。

　　受債券市場回暖和債基凈值上行帶動，債券基金的募集亦有所回暖。10月成立的債券基金募集金額（合計）全都超過了 5 億份。其中，長城久盈和富國收益增強的發行金額超10億份，中銀安心回報發力銀行渠道，募集金額達32.2億份。

　　此外，中投證券研究員刁思聰稱，從今年三季度債基資產配置來看，包括可轉債基在內的二級債基杠桿率已再創新高。

　　機構熱捧可轉債

　　回看三季度，股市大幅反彈，轉債期權價值明顯增加，轉債也被基金等機構熱捧。

　　在今年三季度表現前十的債基中，轉債基金就占據 8席之地。持有轉債的比例較高表現前十的基金中，有 7只持有可轉債的市值占基金凈值的比例超過 100%（即加杠桿持有可轉債）。同樣，在表現前十的非轉債基金的持倉中，整體上配置最多的債券資產也是企業債和可轉債。

　　截至11月5日，今年以來凈值漲幅榜位居前三甲的可轉債基分別為建信轉債增強債券A、易方達安心回報債券A、長信可轉債債券A，年內凈值增長率分別達33.96%、32.47%和28.37%。

　　興業證券分析師高群山認為，轉債不斷觸發贖回，稀缺性增加，估值有抬升的需求。一方面，轉債退市（重工、華天等）和價格上漲導致可選擇的標的逐漸減少。而另一方面，賺錢效應使得轉債的需求在迅速提升。因此，供需矛盾疊加股票牛市，轉債的轉股溢價（估值水平）將進一步提升。

　　高群山稱，三季度，基金明顯增持了可轉債，而且基金更偏好中小盤偏股型的轉債，如華天轉債的95%、重工轉債的76%均被基金所持有。

　　此前，建信轉債基金經理彭云峰在三季報中表示，該基金三季度可轉債投資比例相對較高，根據市場情況動態調整。主要投資銀行、石化、電力等大盤轉債，也投資了一些投資價值較好的中小盤轉債。

　　“與二季度相比，三季度債券基金業績與可轉債配置的正相關性明顯增長，而與企業債配置轉為負弱相關，表明風險資產對業績的正面貢獻較大。” 申銀萬國分析師陳康認為。

　　二級債基杠桿率創新高

　　受債券市場回暖和債基凈值大幅上行帶動，債券基金的募集亦有所回暖

　　截至 2014年三季度，發行在外的二級債基共 115只（剔除了分級基金）。三季度新發行二級債基3只，創2013年二季度以來歷史新低。不過，三季度發行份額較二季度有所上升，約25億，而這是自 2013年一季度以來發行份額首次上升。

　　國信證券分析師董德志認為，二級債基發行份額增加主要是三季度股債雙牛，二級債基順勢加杠桿，取得了較好的收益。

　　統計數據表明，二級債基已連續四個季度加杠桿，截至2014年三季度末，二級債基杠桿率已升至165%，再創新高，保持了自2013年三季度以來的上漲趨勢。

　　在資產配置方面，三季度二級債基管理人大幅增倉權益類資產（股票+可轉債），其中，可轉債倉位較二季度提升 5.2 個百分點，達到 28.7%。

　　而對于四季度的可轉債市場，基金經理保持樂觀。

　　“我們對四季度債券市場謹慎樂觀，預計債券收益率先升后降，波動幅度不大。” 彭云峰認為。“由于經濟形勢可能好轉，而且股票市場估值相對合理，預計四季度股票市場仍會有較好表現。目前，可轉債整體股性較強，有望跟隨股市上漲。四季度，我們將把可轉債投資比例保持在相對較高水平，根據市場情況動態調整。同時積極投資權益類資產，穩中求進。”