今年第二季度，地方債將進入償付高峰期。但在社保基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等長線資金的鼎力支持下，再加上地方債置換計劃，困擾中國經濟的地方債問題將得到有效化解。初步統計，僅這五路長期資金即可為地方債提供近萬億元資金。

　　當前地方債的規模有多大？最權威的仍是國家審計署2013年公布的數據：截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務約11萬億元。

　　在剛剛結束的博鰲亞洲論壇2015年年會上，財政部部長樓繼偉對此有最新表述。他指出，中國最終要償還的地方債規模比2013年6月份審計數有一定增長，預計在12萬億元到13萬億元之間，但增速低于預估。樓繼偉稱，“正在核實這些債務”。

　　不管地方債的最終規模有多大，化解償還問題才是當前最重要的。

　　4月1日，國務院召開常務會議，決定適當擴大全國社會保障基金投資范圍，其中一項是把社保基金債券投資范圍擴展到地方政府債券，并將企業債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%。

　　根據全國社會保障基金理事會公布的數據，截至2014年年底，全國社保基金理事會管理的基金資產總額達到15289.60億元。以此估算，目前社保基金最多可以拿出3058億元來購買企業債和地方政府債，假如購買后者的比例為20%，其規模將達到611億元。

　　可以投資地方債的遠不止社保基金這一項長期資金。財政部3月16日發布的《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》規定，各地應積極擴大一般債券投資者范圍，鼓勵社保基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等機構投資者和個人投資者在符合法律法規等相關規定的前提下投資一般債券。

　　下面我們就來算一下這幾路資金可估算的投資地方債的規模。

　　2014年10月份，住建部公布的最新數據顯示，截至2014年8月末，全國繳存住房公積金職工為1.07億人，繳存總額為7.03萬億元，職工提取總額為3.49萬億元，全國住房公積金個人住房貸款余額達2.43萬億元，保障性住房建設試點項目貸款余額為431億元，購買國債余額為62億元，資金使用率為70%，結余資金達到1.07萬億元。

　　截至2014年年底，企業年金資金規模累計達到7688.95億元。

　　職業年金在國內還是一個新事物。今年1月14日，國務院發布的《關于機關事業單位工作人員養老保險制度改革的決定》提出，機關事業單位在參加基本養老保險的基礎上，應當為其工作人員建立職業年金。單位按本單位工資總額的8%繳費，個人按本人繳費工資的4%繳費。據推算，每年職業年金的繳費規模為1641.6億元，未來5年內有望突破萬億元。

　　2014年，保險資金運用余額達到93314.43億元，較年初增長21.39%。其中，債券為35599.71億元，占比38.15%，下降5個百分點。

　　如果將住房公積金、企業年金、職業年金(按一年繳費規模1641.6億元計算)以及保險資金(以投資債券資金量計算)統一以社保基金投資企業債和地方政府債20%的比例計算，這四路資金將有近1萬億元資金可用于地方債投資。這個預估的數據是相當保守的。

　　從以上分析可以看出，這五路資金加上地方債置換計劃，再加上其他機構投資者以及個人投資者，化解地方債困局的“多龍治水”的局面已經形成。