4月匯豐制造業PMI創一年新低 穩增長亟需加碼

　　4月匯豐中國制造業PMI終值僅48.9，創2014年4月以來新低，低于預期49.4、初值49.2和前值49.6。從分項上看，產出指數從3月的51.3降至50，創2014年12月來新低。新訂單分項指數也創2014年4月以來新低。此外，4月制造業通縮壓力加劇，輸入和輸出價格均加速下滑。

　　內需疲弱致使中國制造業環境進一步惡化。經濟學家稱，穩增長政策亟需加碼。

　　4月匯豐中國制造業PMI終值僅48.9，創2014年4月以來新低，低于預期49.4、初值49.2和前值49.6。

　　從分項上看，產出指數從3月的51.3降至50，創2014年12月來新低。新訂單分項指數也創2014年4月以來新低。此外，4月制造業通縮壓力加劇，輸入和輸出價格均加速下滑。

　　調查核心發現：

　　總新增訂單加速下滑，產出停止擴張。

　　外需略微增強，新出口訂單回升0.5至50.3

　　輸入和輸出價格均加速下滑

　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌點評稱：

　　盡管新出口訂單有所改善（+0.5至50.3），但整體新訂單繼續回落至一年新低48.7，顯示內需疲弱加劇。產出指數50，以新訂單減產成品庫存衡量的增長動力指標也錄得一年新低（-1.0），投入和產出價格指數回落持續，經濟下行壓力未緩解，穩增長政策亟需加碼。

　　Markit經濟學家Annabel Fiddes點評稱：

　　二季度中國制造業弱勢開局，總新增訂單以一年以來最快速度下降，而產出停止擴張。新增訂單的減少似乎緣自內需的疲軟，因為外需呈現改善跡象。不管怎么樣，進一步的裁員和采購活動削減意味著近期制造業可能難以擴張。

　　進一步來說，本次PMI數據顯示，中國政府可能需要實施更多刺激措施以避免經濟從一季度的7%進一步放緩。

　　上周五，中國官方公布的制造業PMI為 50.1，與上月持平，連續兩個月高于臨界點。華泰證券俞平康、民生證券管清友等分析師指出，經濟正處于政策托底與下行壓力之間的平衡，下行壓力仍大。預計二季度政府將繼續出臺更多穩增長措施，財政支出將增加，基建將繼續托底，降息降準等寬松政策仍是合適選擇。

　　值得注意的是，匯豐與官方PMI在調查樣本上存在較大差異：官方樣本超過3000家，大中型企業為主，匯豐的樣本企業430家，更能反映中小企業的情況。

　　但兩者均顯示中國經濟需要更多寬松支持。經濟觀察報周六報道稱，從多方渠道獲悉：央行有望下調金融機構人民幣貸款基準利率、個人住房公積金存貸款利率，下調利率0.5%的可能性巨大。

　　不及預期的中國4月匯豐制造業PMI終值公布后，澳元/美元下跌， 上證綜指擴大跌幅至1.1%：

　　【影響】

　　中國4月匯豐制造業PMI終值公布后，澳元/美元下跌。A股擴大跌幅，目前上證綜指跌0.7%，深證成指跌0.5%，創業板指跌1.3%。恒指由漲轉跌。

　　【解讀】

　　屈宏斌:經濟下行壓力未緩解 穩增長政策亟需加碼

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌分析稱，4月匯豐制造業PMI終值48.9，較3月回落0.7。盡管新出口訂單有所改善（+0.5至50.3），但整體新訂單繼續回落至一年新低48.7，顯示內需疲弱加劇。產出指數50，以新訂單減產成品庫存衡量的增長動力指標也錄得一年新低（-1.0），投入和產出價格指數回落持續，經濟下行壓力未緩解，穩增長政策亟需加碼。

　　Markit：中國或需更多刺激以避免經濟進一步放緩

　　Markit經濟學家Annabel Fiddes點評稱：二季度中國制造業弱勢開局，總新增訂單以一年以來最快速度下降，而產出停止擴張。新增訂單的減少似乎緣自內需的疲軟，因為外需呈現改善跡象。不管怎么樣，進一步的裁員和采購活動削減意味著近期制造業可能難以擴張。

　　進一步來說，本次PMI數據顯示，中國政府可能需要實施更多刺激措施以避免經濟從一季度的7%進一步放緩。