【香港商報網訊】內地地方政府發現，完成今年1.6萬億地方債發行目標的錦囊妙計，就是握在自己手里的財政資金。彭博新聞社援引知情人消息稱，不少於5個地方政府四月底已開始允許商業銀行以地方債作質押，來獲取財政存款。

　　上述知情人士稱，施行新辦法的城市允許銀行以可流通的本省政府債券或國債為質押，中標這些城市的國庫現金存款。此前，地方政府只接受國債作為質押物。按照相關規定，各級政府財政資金可以存放於央行，也可以通過「國庫現金定期存款」存放於商業銀行。允許渴求資金的商業銀行質押地方債競標財政存款，將提高地方債的吸引力。

　　地方債缺乏吸引力

　　在股市牛市和資本外流的沖擊下，規模龐大且利率偏低的地方債發行正面臨嚴峻的市場環境。目前，內地銀行間市場3年期的地方債收益率約3.37%，已經低於3.75%的同期銀行存款基準利率。內地允許銀行較基準利率上浮30%吸收存款，在利率加速市場化的背景下，地方債的收益水平對銀行缺乏吸引力。

　　地方債發行今年開局不利。曾有報道稱，國家財政部和央行正在研究地方債發行配套措施，包括將地方債購買和財政存款掛鉤，以及允許抵押此類債券以換取流動性，以提高地方債需求，確保今年地方債發行成功。

　　四月底，德意志交易所旗下的MNI通訊社報道，中國央行將直接從銀行購買資產，以此鼓勵銀行購買地方債。四月初，國務院發文將全國社保基金投資範圍擴大到地方債，購債比例上限為20%。今年，除了36個地方省市政府計劃發行5000億元一般政府債券和1000億元專項債券之外，財政部還計劃將1萬億元的地方政府債務置換為地方債。但由於債務置換要求商業銀行將理財產品、銀行貸款等期限短、利率高的債務置換成期限長、利率低的債務，商業銀行參與動力不足。