業界認為電信聯通直接合并的可能性較小

　　受電信聯通合并傳聞影響，昨日包括中國聯通在內的多只國企概念股漲停。隨著國企改革步伐的不斷推進，就行業而言，電信與聯通直接合并的可能性較小，而且在國家“提速降費”政策要求下，三大運營商今年業績下行壓力仍相當大。

　　工信部數據指出，前四個月移動用戶凈增長690萬戶，增長量同比跌70%，行業收入同比跌超4%。

　　運營商或進一步降價

　　日前，瑞銀發表報告將聯通(00762.HK)評級由“中性”降至“沽售”，目標價由16.5元下調至12.5元。報告還指出，因股價近期升勢強，主因市場傳言有機會與其他電訊商合并，不過該行認為可能性不大。該行反而更為看好電訊設備股，如中通服、中興通訊。

　　雖然手機的數據流量使用同比升90%，不過并未改變行業收入下跌的勢頭。上月中，三大電信運營商均提出提速減費方案，下調移動數據費用約30%~50%。

　　對于“提速降費”的影響，廣州一家運營商說：“到年底，各項業績指標公布就能看出來了”。自上月中公布的“提速降費”方案以來，三大運營商在港股的股價一直跌跌不休。據網上調查顯示，近七成的受訪者對于運營商降價方案并不滿意，不排除未來運營商公布進一步的降價方案，對ARPU值（平均每個用戶貢獻收入）和收入造成壓力。

　　從第一季度業績能看到，三大運營商一季度的ARPU值不斷下降，顯示微信等OTT業務對語音、短信的替代作用已經對三大運營商的發展起了直接的影響。中國移動一季度ARPU值環比下降8.82%。

　　有券商就這樣預測，三大運營商的ARPU值今年年內還將繼續下降。

　　今年業績下行壓力大

　　對三大運營商來說，由于建設4G, 行業資本支出會維持在高位，雖然鐵塔公司可以減少電信股的開支，不過由于業務開展需要2~3年時間才能全面運作。市場預計中聯通及中電信會逐漸增加在鐵塔公司的份額，可是如果不能同步增加收入份額，鐵塔公司的租賃費用大增，反而會拖低運營商2016年及2017年的盈利。

　　不少運營商稱：一方面要加大4G建設，一方面要降低流量資費，今年對于運營商來說，將是較為艱難的一年。

　　也有專家認為，三大運營商不能以盈利為目的，而應該成為公益型企事業單位。未來，電信運營商專心做管道，互聯網公司做應用，三大國有運營商可能形成“網業分離”格局，在這樣的背景下，重組合并也有可能。 （記者薛松）