内地经济数据持续不理想，尤其出口数据差过预期，出口差更打击内地港口运输股的表现，港口运输股包括航运股及码头股。在一众出口商愁眉苦脸之际，人行突下调人币中间价，令人币贬值连日跌逾3%，这消息无疑使以出口为主的企业受惠，更刺激内地贸易量，航运股、码头股也间接受惠。

 

　　航运股再引起关注，全赖中远系和中海系上周吹起重组合并的消息。继「神车」后，航运业也正部署大型合并重组改革方案。多只於港上市的中远系和中海系股份上周一纷纷停牌，重组合并的消息逐渐浮出水面，令市场憧憬「神运」、「神船」。

 

　　航运股受运力过剩问题困扰

 

　　大行对这两大集团的合并的看法不一。瑞银指，合并将有协同效应、规模经济、消除过度竞争、增加谈判能力等好处，还能更好配合国家「一带一路」战略，增加管理和盈利能力。不过，丰证券则认为两集团合并后，整合不会达致规模效应。该行指，环球乾散货的船运市场十分分散，即使内地船运企业合并，亦只占全球乾散货船队的5%，及国内沿海航运船队的25%，因此其定价权力不高。

 

　　除了合并重组憧憬，市场对航运股的估值将提升，加上行业基本面渐见改善，包括油价低企、波罗的海乾散货指数显着上扬及国家保增长等的利好因素推动下，航运股股价具上升潜力。不过，中远系和中海系股份仍然停牌，令在港上市的内地航运股可谓寥寥无几。有分析认为，按行业基本面来看，码头股比航运股，更值得关注。

 

　　大华继显策略师李惠娴指出，因市传央企整合，部分航运股停牌，在港能够交易的航运股并不多，主要有中外运(598)及海丰国际(1308)。

 

 

　　「航运股近日的确多了利好消息，油价下跌到6年半低位，确纾缓了经营成本，但油价占航运股的营运成本仅20%左右，最困扰航运股的是运力过剩问题。」李惠娴又指，虽然近日波罗的海乾散货指数持续上升，但能否持续上升，市场都存疑。此外，虽然整个航运股面对油价下跌，纾缓了其经营情况，但整体来说运力过剩，都有机会限制住运费反弹的幅度，整个行业经营成本仍未见已扭转，不建议投资者对航运股的基本因素抱有太大的憧憬。

 

　　相反，李惠娴看好码头股的前景。她认为，码头的运力过剩未算非常严重，虽然其吞吐量存必有明显的增长，但最起码的是其码头费用的变动再跌的空间不大。再且，政府对出口的扶持，或会有助刺激中国内地的出口量，对码头股有一定的受惠。

 

　　她建议可候低吸纳从事乾散货的招商局国际。她表示，招商局国际的走势未算太理想，但招商局国际於前海有土地，更改土地用途，料有利於公司的资产价值的增值。不过，她不建议现水平吸纳招商局国际。

 

　　「对於进取型的投资者，可於招商局国际股价在26.5至27.5元水平吸纳，目标价30元，技术支持位26元，若跌穿26元，建议减持一半，止蚀位25元。」李惠娴说。事实上，巴克莱早前也发表报告指，航运业可能发生全面整合，行业另外两家国有企业，即是中国外运长航集团和招商局集团可能进一步合作。

 

　　此外，李惠娴表示，秦港股份也值得留意。她表示，秦港股份有别於其他码头港口股，秦港国际主要从事煤炭港口，并经营三个港口，主要收入来自秦皇岛的港口，但秦皇岛的运力已饱和，未来难有太大的增长，未来的增长或要看曹妃甸港口和黄骅港港口。市场主要忧虑的是煤炭使用量下降会对秦港股份经营的港口的运力增长会有限制，但从实际数字看，暂未见对其带来很大影响。