再次逆回購 資金面趨緊 央行幣策料持續寬松

　　【香港商報網訊】內地央行公開市場昨日進行了400億元7天期逆回購操作。專家指出，受內地市場外匯儲備下降、美聯儲即將加息以及經濟增長壓力較大影響，央行再次啟動逆回購或是為了緩解目前市場面臨的資金壓力。未來中國內地的貨幣政策將繼續寬松，但要穩定經濟增長更需要積極的財政和結構改革。香港商報記者 伍敬斌 實習生 吳瑩

　　三大因素致資金面趨緊

　　據了解，央行公開市場昨日啟動逆回購外，還有800億元逆回購到期。央行公開市場本周將净回籠1400億元人民幣，上周為净投放800億元。有論者稱逆回購放量本身已表明市場資金緊缺，央行巨量逆回購意欲緩解短期流動性緊張。

　　財經評論人余豐慧在接受本報采訪時表示，央行昨日的逆回購操作主要基於市場資金短缺這一背景而做出的。如今，外匯儲備持續下降，外匯儲備流出的速度也未見減緩。8月份的外匯儲備已流出近1000億，9月份可能還會加劇流出，這變相收緊了市場流動性。

　　另外，昨晚美聯儲會議將決定是否加息。余豐慧認為，一旦美國加息，中國市場流動性緊缺的現象將會顯現出來。近期中國市場利率，特別是銀行間拆借市場利率走高，雖不能說達到錢荒的地步，但至少說明市場的資金趨緊。市場資金趨緊的根源在於外匯儲備下降。外匯儲備8月下降1000億美元，這樣等於要收緊6000億元人民幣以上。

　　應對經濟增長壓力增大

　　余豐慧還表示，央行的多次逆回購從側面表明了經濟增長的壓力較大，需要貨幣政策加大刺激力度。從9月上旬公布的8月份的各項經濟指標看，值得樂觀的并不多，再加上美國即將加息的影響，這種背景下，市場呼吁為了穩增長，必須要進一步釋放流動性。但由於中國市場剛剛經歷了降準、降息，目前已經是負利率，降息沒有了空間，再降息會加劇通貨膨脹，所以只能采取這種類似於量化寬松的方法。

　　余豐慧認為，在目前的背景下，央行有兩個對策，其一是降低存款準備金率，這樣的政策對市場冲擊會較大，采取這樣的政策是為了應對長期市場流動性緊缺的問題;其二就是逆回購。應對目前這種短期的流動性狀况，逆回購是較優選擇。

　　短期需更積極財政和結構改革

　　如果美聯儲會議決定要加息，估計這次加息不會一步到位，而是進入一個周期。余豐慧認為，在此情况下，中國貨幣市場流出料加劇，流動性趨緊，如此中國未來的貨幣政策定會朝著一個寬松的方向走，以應對流動性趨緊。

　　澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛表示，除了第四季度央行可能將再降準50個基點外，在短期之內，中國需要更積極的財政政策和結構改革來促進需求的增長。