美國月中一如預期加息0.25%，暫時給環球金融市場港股帶來的冲擊并未如想像中嚴重，皆因美國從去年開始便出口術加息為市場打了「預防針」，意圖緩冲「疫情」帶來的負面影響。惟接下來美國的加息步伐仍將成為市場焦點。油價及人民幣走勢、地緣政治及新興市場經濟等不明朗因素將持續影響美國經濟走向，繼而左右其加息步伐，港元實行與美元挂恥，何時加息亦只能跟着市場的步伐走一步看十步。

　　加息與否取決於資金流向

　　回顧當年沙士疫症過后，本港樓市及經濟見底回升，中國經濟雙位數增長期，外資藉本港為通道投資內地，在資金充裕的情况下，香港的銀行調整港利息的靈活度較高。

　　比較之下，現時環球經濟出現諸多問題，本港何時加息將視乎大環境下的資金流向。綜合考慮，影響資金流向的因素除息差外，各國貨幣匯率走向、經濟情况及投資環境等亦須考慮在內。

　　現時美國與本港兩地息差不大，短期資金未有大誘因離港；另香港作為亞洲區內的人民幣離岸中心龍頭，人民幣匯率走向亦將影響本港資金流，例如近期的人民幣拆倉活動變相令港匯走強，減低資金壓力。不過，另一方面若新興貨幣貶值觸發環球資金流竄，港匯則首當其冲受害。

　　本港現時仍未存加息壓力

　　投資環境方面，本港目前正處於有利位置，因港元與美元挂恥，間接成為美元資產，持有港元既不輸匯價，又可投資與中國相關的資產。與此同時，內地金融改革正穩步推行，兩地互融互通帶來的市場機遇，亦將吸引環球資金眼球。不過，由於資金可以自由進出，本港常成為國際「提款機」，例如油價暴跌引發的連鎖反應，過去一年令本港金融市場波動异常。

　　回到現實資金面分析，早前人民幣拆倉潮過后，本港銀行體系結餘進一步升至約4000億元歷史新高，成為資金流走的緩冲帶，現時本港一個月至三個月期港元銀行同業拆息定價不足0.4厘，最優惠利率大P為5.25厘。以銀行賺取最優惠利率與銀行同業拆息間的差價計，現時仍未存在加息的壓力。

　　思婕(欄目逢周五刊出)