當資本大量涌入一個領域，種種瘋狂便會透過數字形式顯現。——《影視資本說》

 

　　《葉問3》於本月4日在中國大陸如期上映，截至發稿，票房收入已達5.018億元(人民幣，下同)，公映尚未結束，便已經超越前兩部票房的總和，更在同期電影中票房排名第一。有人說是票房造假，有人說是名副其實，但投資方上海快鹿集團的畫外音可能是：你們爭論你們的票房，我搞我的資本游戲。香港商報記者王理琪

 

 

 

　　與之前的《港囧》、《美人魚》一樣，《葉問3》同樣是一次資本運作的盛宴。快鹿集團使用「售賣票房收益權」這一電影業新型玩法：先是作為制作方投資《葉問3》并售賣收益權，再透過其控股的上市公司購買收益權使資金回籠，并於此同時利用消息刺激上市公司股價上揚，之后票房若是可觀則可再賺一次收益分成。

 

　　這左右手的一來一去，可以說是讓快鹿「名利雙收」。我們便來看看快鹿具體是如何操作的。

 

 

　　《葉問3》：快鹿拿十方控股做了什麼？

 

　　2月23日，本港上市公司十方控股(1831)宣布，向快鹿旗下公司合禾影視收購電影《葉問3》的中國票房凈收入55%的收益，代價為1.1億元。

 

　　緊接著的24日，A股上市公司神開股份公告，以自有資金出資4900萬元認購一隻基金，基金的投資對象同樣為《葉問3》票房收益。

 

　　這意味著什麼？這意味著，在《葉問3》還未於內地上映的時候，作為投資方的快鹿集團，已經有約1.6億元的保底收益；再加上香港及海外發行的票房收入，2億元的投資成本基本上已經回籠。

 

　　電影未上映，資金已收入囊中，這就是「售賣票房收益權」的收益模式，但其魅力包括，絕不局限於此。

 

　　如果我們繼續探查，便要追問十方控股又是一間有著怎樣股權結構的上市公司？記者翻查港交所資料，顯示施建祥(即快鹿投資集團董事局主席)於今年2月19日，耗資1.28億元(港元，下同)，場內增持十方控股1.6億股份，變動后持股占比增至13.26%，成為公司主要股東；他更於2月25日成為十方控股董事會主席。

 

　　另外，十方控股亦於2月25日被大中華金融(431)於公開市場購入1706萬股份，而大中華金融早前曾與上海當天資管公司達成合作協議，值得一提的是，當天資管的工商註冊信息上曾有快鹿集團的身影，兩者關系不禁讓人浮想聯翩。

 

　　由此看來，無論在明還是在暗，十方控股背后的股東直指上海快鹿投資。同樣，神開股份亦於去年9月成為快鹿集團的控股公司。

 

　　說白了，十方、神開好便是快鹿好，若是上映后票房大賣，十方、神開在賺取收益權的時候，資金亦在流向股東快鹿集團。而在重大消息接踵發布的情況下，股價亦成為了炒作對象，十方控股一個月股價累計漲32.59%。

 

　　《港囧》：徐崢緣何囧出「新」高度？

 

　　如此「精明」的資本運作并非快鹿首創，事實上，售賣電影收益權是由去年徐崢的《港囧》開始。《港囧》投資方有三家，分別為真樂道、光線影業以及趙薇經紀公司北京普林賽斯文化傳播。其中徐崢的全資公司真樂道為第一出品方。2015年9月23日，本港上市公司21控股(1003)(之后改名為歡喜傳媒)以1.5億元(人民幣，下同)向真樂道購買《港囧》47.5%的票房凈收入。徐崢由此鎖定1.5億元保底收益。按照票房分成比例計算，《港囧》票房過9億元，21控股這次的投資便可回本，而《港囧》最后錄得超過15億元的票房，21控股可賺近1億元(港元，下同)。與此同時，徐崢亦持有21控股47.5%的股份，為其第二大股東，票房收成亦因此再次流向徐崢。

 

　　隨《港囧》票房熱賣，21控股股價飆升。據業內人士計算，徐崢的股份市值在當時一度達到17億元，身價更暴漲20億元。從此以后，徐崢除了是表演藝術家外，更成為了「資本藝術家」，人生升至新高度。《美人魚》：星爺竟不是最大贏家上映29日收獲內地33億元(人民幣，下同)票房，出自於「喜劇之王」周星馳之手的《美人魚》刷新華語電影票房紀錄。創造如此高的票房成績，星爺是最大的因素，然而，卻不是最大的贏家。從此人人不僅欠星爺一張電影票，還欠星爺資本運作中的一杯羹。

 

　　票房收入高，最大贏家是背后運作的資本方，據公開資料，《美人魚》的三大出品方包括中國電影公司、星輝海外及上海和和影業。而真正在其中體現出資本運作的是上海和和影業。

 

　　據報道，和和影業聯同光線傳媒、龍騰藝都共同為《美人魚》承擔保底發行，金額為18億元至20億元。這種保底運作與「出售收益權」略有不同，因其發生在制片方與發行方之間。在這種對賭合約下，制片方可提前獲得價錢不菲的保底額；但如果實際票房超出這個數額，發行方往往能優先獲得額外收入。而和和影業同時作為制片方與發行方，并作為促成這場對賭的投資公司，成為《美人魚》背后的大贏家不言自明。和和亦通過這場資本運作，令自己名聲大噪。

 

　　相比之下，星爺旗下星輝海外除卻獲得收益分成便再無其他，而其旗下比高集團(8220)作為發行方雖有參投，但卻未參與《美人魚》的發行，這對其股價亦無法起到提振作用。故而，在《美人魚》上映第8天破20億元的時候，比高股價仍僅為0.28港元。