內地融資成本降低企業紛紛回巢

　　港銀部署「外保內貸」新風向

　　隨著內地貸款利率持續下調，一眾內地企業調轉融資風向，朝向境內融資，一時間，港銀以「內保外貸」方式開展的跨境融資業務明顯減少，相反轉為「外保內貸」之勢。有市場分析指，業務的轉變會令港銀貸款收入減少，但港銀若能負責「外保內貸」整個過程仍有可為，但有經濟學家則指，「外保內貸」理論上可行，但能否成勢有待商榷。香港商報記者王理琪

　　內地連番減息，令貸款利率下降；與此同時，本港離岸人民幣(CNH)存息回升，種種誘因催生「外保內貸」業務發展。有分析指，這將對港銀貸款業務收入造成巨大壓力。資料顯示，自去年下半年開始，香港貸款市場便已出現負增長現象。

　　資金量不足難做境外抵押

　　在人行實行量化寬松的貨幣政策之前，內地融資成本高企，令一眾內地企業紛紛來港開設窗口公司，利用境外融資成本低廉之便優化債務結構。惟風向調轉后，內地企業來港融資需求不再，甚至希望在香港做人民幣存款抵押，以在內地取得貸款，也就是所謂的「外保內貸」。

　　那麼「外保內貸」是否能夠大行其勢？中信銀行首席經濟師廖群指，內地貸款利率下調，香港存款利息回暖，「外保內貸」業務理論上的確可行，且有套利空間，但考慮到內地公司在香港設立的多為窗口公司，不是所有的窗口公司皆有足夠的資金量做境外抵押。

　　他續稱，如果假設在香港的為母公司，內地的為子公司，雖然有足夠的資金量做抵押，但現在內地本土企業紛紛回歸境內貸款，境內人民幣流動性亦十分充足，那麼銀行願不願意將貸款供給境外公司也是一個問題。

　　所以「外保內貸」業務有一定市場，但成勢則還欠火候，其若得到有效開展，關鍵還在於內地企業境外抵押物的盤活，以及相關產品的開發及創新，這離不開政策方面的放寬，及銀行方面的支援。

　　「外保」新形式人民幣變美元

　　盡管如此，但據相關人士指，本港「外保內貸」業務近期有增加跡象，銀行家亦表示，在當前形勢下，港銀若能負責整個貸款業務仍有可為，但貸款方若由內銀負責，港銀將繼續面對貸款需求萎縮。

　　據記者觀察，港銀目前已有一定動作，在「外保內貸」新模式下，部分港銀在「外保」相關產品上動了一些腦筋。

　　在美元強勢周期下，為提高抵押資產質素，部分銀行開展人民幣兌成美元后做存款業務，之后再令客戶買入一張美元兌人民幣遠期合約，從而取代傳統的人民幣存款抵押，這項外保項目可為客戶帶來約4.2厘的存款收益。之后利用抵押函在內地取得年息3厘的人民幣融資，息差回報更達1.2厘。(內保外貸系列二)