香港商報記者　王理琪

 

　　隨內地人口老齡化、城鎮化程度的加深，內地醫療服務市場規模正在逐漸擴大，然而醫療衛生支出佔國民生產總值比例較發達國家仍有較大差距。據2015年衛生統計年鑒數據，2014年，內地醫療支出佔GDP的比例達到5.55%，而美國同年醫療支出佔比達17.5%，其他發達國家也在10%以上。考慮到內地人口和消費的巨大基數，不難看到內地醫療服務市場未來仍有很大上升空間。

 

　　與此同時，我們還要注意到政策方面的傾斜。自2009年新醫改發布以來，政府便有意引導民間資本進入醫療行業，在確保全民享有基本醫療服務的同時，也鼓勵民間資本進行投資，以滿足高層次消費人群對服務質量的需求。在如此情勢下，民營醫院紛紛湧現並飛速發展，它們中實力較強的部分藉助資本的力量更快實現資源整合與市場擴張，成為行業的佼佼者。

 

　　華潤鳳凰：強強聯手

 

　　鳳凰醫療於2013年在香港主板上市，成為首家在國際資本市場上上市的內地醫療機構。上周，鳳凰醫療公布中期業績，期內純利按年升28.23%至1.3億元。無論是市場份額，還是盈利能力，鳳凰醫療均稱得上同行業翹楚。

 

　　這樣一家實力強、底子厚的民營醫療機構，在注入華潤資產後，便擁有了「國資」身份，這一點可令鳳凰醫療在公立醫院改革浪潮中抓住先機;同時，有央企做靠山，在未來的資金問題上，鳳凰醫療可以有足夠的「安全感」。

 

　　摩根士丹利早前發表報告，列出改行對恒生綜合小型指數成分股「增持」評級股份，鳳凰醫療在名單之列，大摩並給出16元(港元，下同)的目標價。

 

　　和美醫療：「二孩」發酵

 

　　對於內地最大的私立婦產科專科醫院集團——和美醫療來講，「魏則西事件」是今年出現的最大黑天鵝，其涉及醫療黑幕、百度隱藏式廣告，並引發公眾對「莆田系」旗下醫療公司經營手法的質疑。和美醫療則因創始人林玉明屬於「莆田系」四大家族中人而備受牽連，旗下女子醫院經營狀況受到拖累。

 

　　惟和美醫療副總裁兼公司秘書陳偉公開表示，「魏則西事件」與集團沒有直接關係，醫院運營亦獨立於「莆田系」。他還表示，「魏則西事件」在中長期來看是好事，可以加強行業的整頓及規範。

 

　　然而在如此重創之下，和美醫療上半年總利潤仍可與去年持平，其盈利能力可見一斑。同時，「二孩政策」自去年實施，今年開始逐漸發酵，其正面影響於未來可期。

 

　　還記得那隻「精神病院」股嗎?

 

　　康寧醫院(2120)自於本港上市以來，便成為市場關注的焦點，有人說它題材新奇、必受資金青睞，有人說它業務發展良好、後市可觀。筆者卻見它大起大落這一路，終於由今年5月開始企穩於41元上下。那個上市首日飆升近30%、更一度衝高至51.6元的「天之驕子」，在1月份股災之際亦受重創，一度跌過招股價38.7元，至歷史低位37.8元;惟2月開始股價漸漸回升，至今走過了一段平穩期，可以說其股價少了點上市之初的浮躁，多了點理性。

 

　　康寧醫院上半年的收入、毛利均有上升，惟中期純利受新開醫院投入大的暫時拖累有3.17%的輕微下降。但期內，康寧醫院的住院日數和門診人次確也分別錄得12.7%和13%的增長。

 

　　如果從行業來看，內地精神疾病醫生和醫院供不應求的情況漸趨明顯。根據資料顯示，內地重度精神病患者人數超過1600萬人，而精神病院病床數量僅40萬張。如按收入算，康寧醫院為內地民辦精神病院的老大;但市場佔有率僅5.8%，共營運13家醫療機構。

 

　　筆者認為，此隻股票題材的確好，盈利能力亦不弱，惟公司若要不斷向前發展，便需要繼續拓展旗下醫院，故而未來康寧醫院或將保持「一邊耕耘，一邊收穫」的狀態一段時間，但只要公司資金鏈不斷、市場尚未飽和，康寧醫院仍可獲得一個高估值。