英國《金融時報》 唐·溫蘭 香港報道

　　手握大量現金的中國企業現在找不到什么投資渠道。

　　萬得資訊(Wind Financial Information)數據顯示，由于去年中國經濟增長放緩、投資機會逐漸減少，上市公司用大量閑置資金購買金融產品（主要是銀行發售的金融產品），總金額達1100億美元，創下了紀錄。

　　企業資金大量流入理財產品（較上年增長約40%）表明，許多中國企業在經濟放緩時期不愿進行有風險的企業擴張，而寧愿進行短期投資。

　　這些企業購買的產品當中，有近一半的期限為1至3個月。

　　“它們認為，與其他投資機會相比，這些產品提供了有吸引力的風險回報比，特別是在經濟仍承受下行壓力的時候，”BMI Research駐新加坡高級分析師Chua Han Teng說。

　　2016年，中國國內生產總值(GDP)增長6.7%，達到政府目標的上端，但仍為1990年以來增速最慢的年份。

　　2016年初，政策制定者們表示，他們將再次針對國有企業推出刺激性支出計劃，同時通過并購推動整合。

　　這些努力并沒有收到效果。經歷了兩年的快速增長之后，國內并購交易額去年同比減少了19%。固定資產投資同比增長8.1%，為1999年以來的最低增速。

　　中國企業投資理財產品的錢當中，有大約640億美元是通過首次公開發行(IPO)和定向增發從投資者手中籌得的。這表明，盡管企業投資興趣低迷，但中國的企業仍尋求堅持持有資金。

　　“這反映出了中國資本與信貸市場的低效，中國企業不得不以預防性地囤積現金來應對這種低效，”標普全球評級(S&P Global Ratings)金融機構業務高級總監廖強說。

　　富達國際(Fidelity International)投資總監Catherine Yeung說，中國企業資本支出從2012年開始下降，導致它們從年度業務戰略中移除或縮小了支出計劃。

　　Yeung表示，2016年，許多企業的利潤有意外的增長，導致它們手頭的現金多于之前的預期。如果經濟形勢穩定，企業的管理者可能會在2017年下半年部署其中部分資金。

　　“（2016年）自由現金流開始回升，但你并沒有看到資本支出周期發生轉向，”Yeung表示，“特別是在（今年）下半年，資本支出是否會回升，將是件值得關注的事情。”

　　過去4年里，中國監管機構向上市企業施加了壓力，要求它們定期派發股息，希望以此讓中國內地的交易所更加符合國際標準。

　　而購買理財產品之舉表明，許多國有企業仍拒絕向股東返還現金。

　　“政府在許多國有企業中仍持有較高比例的股份，常常高于50%。因此，機構投資者無法施壓企業要它們派息，”中國銀河國際(China Galaxy International )執行董事王志文(Wong Chi-man)說。