中國結算的最新數據顯示，散戶投資者對股市的擔憂情緒似乎在加劇。

　　中國證券登記結算有限公司數據顯示，截至上周五（1月23日-2月3日），持倉投資者數量罕見跌破5000萬人，至4993.61萬，在期末投資者總量中的占比下滑至42%。其中，A股持倉投資者數量為4896.54萬。

　　持倉投資者數據首次突破5000萬是在2015年6月19日，此后在長達近20個月的時間里一直維持在5000萬上方。

　　彼時，上證綜指當天收盤報4478.36點，跌幅達6.42%，剛剛步入牛市崩跌之路——就在此前正好一周，也就是6月12日，滬指才創下5178.19點的牛市最高點位。

　　而滬指在2017年2月3日收盤報3140.17點，較首次突破這一數值當天下跌30%，較當時牛市高點跌39%。

　　中國結算最新的2016年12月統計月報顯示，過去一年，持倉投資者占期末投資者數的比重呈現出明顯的下滑趨勢。這可能意味著市場憂慮情緒加重：

　　誰在離場？

　　問題來了：究竟是誰在離場？散戶還是機構？

　　中證登最新的投資者市值分布數據顯示，截至2016年12月，超過億元的個人投資者賬戶數量超過了2015年6月時的水平，而市值500萬以下的相關賬戶數量全線低于當時水平。而去年底的機構投資者賬戶數量也超過當時水平。

　　或許這可以粗略理解為：機構和大戶在陸續進場，散戶則在持續離場。

　　A股機會在哪里？

　　年初至今，滬指僅上漲1.6%，創業板指下跌3.72%。當前A股成交低迷，換手率也已達歷史低位水平，通常表明投資者整體情緒較為悲觀。

　　市場對于短期前景仍存有正面預期。先從歷史角度看，每日經濟新聞根據東方財富Choice數據統計，在1991年至2016年的過去26年里，滬指有長達16年在2月份收紅，概率為73.08%，最高記錄是1992年創下的16.4155%漲幅，平均漲幅為3.1699%。

　　值得注意的是，滬指當前較去年同期高出近20%。

　　滬指走勢

　　當前市場關注焦點集中在加息周期是否到來的背景下，廣發證券策略分析師陳杰鄭愷曹柳龍認為，在沒有明顯經濟過熱的環境下，很難促發真正的“加息周期”。雖然從中期的角度來看，連續三年的利率下行周期確認結束，“慢熊”的環境仍難以打破，但從短期的角度來看，投資者普遍預期進入加息周期，而實際的演繹是“調到中性就不會再緊”，這就給了市場“賺調控預期差”的機會，對于一季度的短期市場趨勢不用過度悲觀。

　　國信證券策略部門也建議把握春節后難得的2月反彈窗口期，其認為逆回購利率上調對于股市流動性的影響有限，影響反彈進程的核心變量仍然是宏觀經濟企穩和企業盈利改善的持續性。后續風險點在于開春復工后的經濟數據表現和海外特朗普新政的推進。

　　證券日報援引分析人士觀點稱，地方兩會為混改提供了操作層面的政策支持，作為地方國企改革的排頭兵，上海當前是蓄勢階段，2月可能有個小高潮，并有望在全國兩會期間討論加速推進國企改革及混合所有制改革，A股將進入“兩會”行情。

　　而瑞銀則認為，預計未來一段時間里政府將延續去年以來股市、樓市、銀行間、債市去杠桿的步伐，進一步防控金融風險，這將影響市場風險偏好，對A股形成一定的壓制。短期對A股走勢持謹慎看法。

　　不過，對于2017年全年前景，瑞銀證券在上周發布的研報中表示，預計今年A股市場盈利將增長5.7%，指數或存10%的上行空間。

　　知名私募朱雀投資高級合伙人兼首席市場官王歡在接受澎湃新聞采訪時認為，2017年股市的表現將好于商品市場和債券，房地產市場或表現最弱。他對A股的投資前景判斷是“審慎樂觀”。

　　博道投資高級合伙人、董事長莫泰山在年初發布的年度展望中表示，2017年的資本市場，應該處于承上啟下的蓄勢階段，估值基本合理但存在結構性高估的情況。歷史上宏觀條件類似的年份，市場走勢都略為糾結反復，市場在磨底但不至于突破前低，底部蓄勢抬升但又不足以馬上發動趨勢性行情。

　　北京和聚投資認為，2017年的A股市場很可能將進入到一個比較良好的態勢中，市場整體可能呈現出先抑后揚的走勢。