佳源國際(2768)昨日遭遇洗倉潮，市值單日蒸發263億元。市場一度傳聞乃因該公司當日有3.5億美元債到期，收市後公司發聲明，指已償還全數款項，業務運作正常。

　　首先要指出的是，暴跌之前的佳源股價已偏高。佳源昨日收報2.52元，跌幅80.61%。跌後的市盈率約3.371倍，按資產淨值3.313元計算，市帳率約0.761倍。對比其他中小型內房，無論是市盈率還是市帳率均未見特別吸引(詳見表)，尤其市帳率，更是遠遠高出昨日同樣暴跌的陽光100(2608)。

　　誰斬倉?佳源大股東為主席沈天晴，持股55%，而據CCASS持倉紀錄顯示，佳源最大持倉為建銀國際，持有29.5%，其次為華金證券(國際)，持7.95%;凱匯資本亦持5.69%。媒體資料顯示，2017年6月，沈天晴與建銀國際訂立股權質押，約6億股，相當於沈天晴持股的60.81%。

　　昨天斬倉的嫌疑證券行之一是建銀國際，該行除持倉佳源國際外，另有1615.3萬股陽光100(2608)、28萬股弘達金融(1822)及4591.731萬股仁天科技(885)，初步合條件。

　　如果要問佳源為何有財困嫌疑?這要講到另一個城中大佬波叔!

　　佳源為港人所熟悉的是，其為屯門「龍床盤」屯門菁雋的接盤俠。菁雋由老牌建築商俊和發展，樓盤最細單位實用面積僅128方呎，簡直就是地產霸權的象徵。後來，俊和將菁雋全幢物業以近12億元轉售予人稱波叔的「舖王」鄧成波，波叔一轉手就將包括菁雋70.1%股權的3項物業打包售予佳源國際，作價26億元。一買一賣之間，波叔盡顯叱舖壇本色。

　　菁雋去年11月開價，首批單位平均呎價約16937元，成為屯門史上最貴新盤。只是，適逢香港樓價調整周期，除推出首日賣出兩個單位外，至今未錄新成交。佳源一手蟹貨，難怪會被市場質疑資金周轉不靈。

　　蔡清偉