香港商報評論員 趙燕玲

　　一連兩日議息會議之後，美聯儲昨宣布不加息，維持聯邦基金利率2.25厘至2.5厘不變，雖然市場早就預測3月不會加息，但今次聯儲局不僅預計今年都不會再加息，更決定在5月放慢縮表速度，9月正式停止縮表，其鴿派立場非常明確，鴿派程度更是超乎市場預期。

　　其實美聯儲於去年12月議息聲明中就已釋放鴿派信號，一度下調2019年加息次數為2次，美聯儲主席鮑威爾當時就指出，全球經濟出現放緩勢頭，同時美國金融環境收緊，經濟增長憂慮情緒也正增加，於是決定放緩加息步伐。而昨日議息聲明與去年12月相比，鴿派立場明顯強化，加息次數亦由2次下調為今年不再加息，到2020年只加息一次；更令市場意外的是，同時放慢縮表速度，並提前在今年9月底停止縮表，因此，市場分析都認為美聯儲利率政策已正式轉向鴿派。

　　美聯儲由「鷹」轉「鴿」，與去年以來美國經濟增長出現放緩勢頭不無關係，而今次意外超級高「鴿」，表明美國經濟轉弱日趨明顯，聯儲局對美國經濟乃至全球經濟增長擔憂日趨加深。鮑威爾昨表示，去年9月以來，美國經濟增速遠低於預期，美國經濟明顯轉弱，加上通脹維持低於2%目標水平，因此暫停加息；更分別下調今明兩年美國經濟增長預測分別至2.1%和1.9%。不僅美國經濟轉弱，全球經濟復蘇勢頭亦轉弱，IMF、OECD等多個國際組織都紛紛下調今年全球經濟增速預測，而中美貿易談判未果、英國脫歐等不確定性風險依然存在，全球經濟下行壓力依然很大。

　　外圍經濟放緩明顯，本港作為一個外向型經濟體，同樣會面臨下行風險和壓力。不僅經濟環境不樂觀，在聯匯制度下，香港還須留意和警惕美元利率政策變化，如今美聯儲雖然暫停加息，香港各大銀行昨亦並未上調最優惠利率，但是港美息差依然很大，香港目前仍處於低息水平，跟隨美息上調空間和誘因仍存在，港元利率正常化亦是遲早之事。昨港匯便再次觸發7.85最弱方兌換保證，促使金管局再度入市買入35.4億港元，這亦是金管局月內第五次入市，使得本港銀行體系結餘降至約648億港元，因此，市民仍然要防範未來利息上調風險，在環境動蕩多變之下，投資入市須小心謹慎。同時，美聯儲利率政策轉向，亦會帶動金融市場調整變動，昨美股受聯儲局「放鴿」帶動，一度止跌轉升，但美元指數則下跌了0.4%，創6周以來最低，料聯儲局停止加息縮表，將令美元一定程度受壓，而新興市場則有望獲得資金流入，利好新興市場貨幣匯率及資產。所以，投資者亦要警惕市場變化，正如金管局總裁陳德霖昨提醒，美聯儲貨幣政策及全球宏觀經濟和金融環境仍存在變數，市民要謹慎應對市場波動可能帶來的風險。

　　今次美聯儲轉鴿轉得更急，表明美國乃至全球經濟復蘇轉弱明顯，下行壓力也更大，香港要做好準備應對經濟增長放緩，不論企業、商界、投資者還是政府和市民，都要小心留意經濟環境、市場乃至利率的變動和風險。