港股昨日在內地金融股及騰訊(700)拖累下顯著回落327點。由於預期市場氣氛依然審慎，相信未來數天港股仍會呈窄幅上落，靜候G20峰會情況。當然最大變數始終來自美國總統特朗普。上周美國與伊朗關係進一步緊張，特朗普在Twitter指當晚美軍已打算有反擊行動，只是在最後10分鐘「叫停」，而特朗普亦明言本周將宣布進一步制裁伊朗之手段。從以上事件可以推論，就是美伊發生軍事衝突的可能性正不斷升溫，相信會成為未來市場另一個重大不明朗因素。因此，避險資產黃金及受事件影響直接衝擊的油價，短期仍可看高一線。

　　另一方面，在市況稍見改善之下，港交所(388)股價近日見資金追捧，理由之一相信是有消息指，阿里巴巴有意申請來港作第二上市有關。作為內地兩大科技巨頭(為何稱兩大巨頭?皆因百度市值已被另外兩者越拋越遠，很難再相提並論矣)，加上阿里雲在內地擁有絕對市場份額，阿里業務前景自不言而喻。但筆者想進一步剖析的是，阿里巴巴今次回歸，會否成為未來中概股回流之一大趨勢?

　　中概股赴美上市變數大增

　　內地企業過往赴美上市，主要是當地在法規以至資格申請，例如對盈利要求、成立時間甚至是「同股不同權」等皆較寬鬆，納指處理上市申請亦可能只需4至6個星期，因此自然有其吸引力。然而，近年或者受中美關係影響，中概股開始面對較嚴格的規範。早前美國國會多名議員提出法案，要求在當地上市之中國公司，須披露完整審計報告，違者將被退市之餘，三年內亦不得重新上市。由於中概股絕大部分營運皆在中國，受國內法律法規限制，審計也都在中國境內進行，而審計團隊只需向SEC提交20-F審計報告便可，但今次建議卻明顯在加強披露，令中概股未來在美國上市增添更多變數。

　　亦因如此，當消息曝光後，不少分析便認為，照現時情況，未來可能會有更多中概股選擇香港或內地科創板作第二上市。筆者相信，有關情況出現機會頗高，尤其是面對當前中美之間錯綜複雜形勢。至於港交所未來有多受惠，現階段還是拭目以待吧!

　　耀才證券研究部總監 植耀輝

　　(筆者持有騰訊股份 逢周三刊出)