中美貿易戰再次升溫，加上內地第二季經濟增長放緩至27年來最低的6.2%，市場憧憬內地將繼續放水到基建項目上以保經濟增長，帶動資金近日流入基建股。目前該板塊估值偏低，不妨趁平買入博追落後。

　　香港商報記者 林德芬

　　美國總統特朗普上周突然宣布9月起向3000億美元中國商品加徵關稅，震散港股，上周五恒指挫逾600點，失守27000點心理關口。不過，基建三寶當中，中鐵建（1186）及中國中鐵（390）股價上周五逆市造好，分別收升0.45%及0.18%，中交建（1800）則收跌2.27%。

　　國家統計局早前公布，上半年全國固定資產投資29.91萬億元（人民幣，下同），同比增5.8%，優於市場預期的5.5%，增速比1至5月加快0.2個百分點。同時，今年以來，發改委批覆的基建項目已接近40個，總投資額超9500億元，企業債規模達千億元。

　　為加快基建項目上馬，國務院辦公廳於6月份印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》指出，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。專項債券的作用加強宏觀政策協調配合，保持市場流動性合理充裕，促進經濟運行在合理區間。雖然此政策未必與基建有直接關係，但料有助推動地方政府發展更多項目，消息利好基建股。

　　中鐵建中標新項目增加

　　作為內地最大的鐵路和公路工程承包商之一的中鐵建，受惠於「一帶一路」沿線國家基建項目的推進，以及亞洲基礎設施投資銀行在東南亞各國的鐵路項目。過去數個月，中鐵建不斷中標新項目，包括7月奪得科特迪瓦住房項目，涉資280億元，以及中標天津農民安置用房PPP項目，總投資40.89億元。今年首季，中鐵建純利按年升13.56%至38.86億元，新簽合同額共計2973.99億元，按年增長6.3%。

　　高盛維持中鐵建買入評級

　　市場看好中鐵建的投資前景，高盛重申中鐵建「買入」投資評級，目標價16.5港元。中鐵建今年第二季新簽合同達到4213億元，按年增長28%，領先於市場及公司指引。雖然2018年第二季的基數低，在緊縮的信貸環境下中鐵建增長仍強勁，上半年獲得的新合同為7180億元，按年增長18%。該行稱，中鐵建H股在2019財年市價市盈率約5.5倍，接近歷史低估值，比較有吸引力，仍視公司為該行首選的H股上市的中國承包商。

　　瑞銀也重申中鐵建「買入」投資評級，為行業首選，目標價13.2港元，此相當於預測2020年市盈率7.5倍。不過，大市氣氛一般，中鐵建近日股價持續向下，其市盈率僅5.7倍，估值偏低，若想趁低吸納，可考慮於9港元以下水平吸納。

　　題外話

　　中國中鐵發新股買資產

　　按內地會計準則，中國中鐵首季營業收入1597.3億元，按年增加8.2%；純利38.4億元，增長20.2%；每股收益15分。2019年上半年，新簽合同額達7013億元，同比增長10.5%；二季度的新簽合同額為3881億元，同比大增20.4%。

　　中國中鐵於今年4月底公布，近日中標15項重大工程，中標價共計290.48億元，約佔公司按中國會計準則下2018年營業收入3.93%。此外，集團早前公布，獲中證監批覆，核准發行股份購買資產事項，兩項消息均利好集團的投資前景。

　　大和維持跑贏大市評級

　　大和認為，中國中鐵今年上半年收入可錄高單位數升幅以及穩定訂單增長，未來毛利率可望繼續改善，而地產業務於今年亦可有強勁表現，重申「跑贏大市」評級。

　　交銀國際則認為，考慮到中國中鐵高利潤業務的收入增長可能在下半年放緩，因此下調了中鐵2019至2021年的盈利預測。根據2019年預測，中鐵目前的市盈率和市淨率分別為6.3倍和0.55倍，低於歷史平均水平。該行維持買入評級，但將目標價從7.99港元下調至7.10港元，相當於2019年預測市盈率10.3倍。中國中鐵基本因素穩健可取，加上股價相對落後，於目前波動市中，值得吸納。

　　中國內地近年大力發展的高鐵贏得國際社會高度和廣泛認可。近日，世界銀行發布研究報告充分肯定中國的高鐵，認為有關發展經驗值得別國借鑒。

　　國家統計局數據顯示，2018年底，內地鐵路營業里程達到13.1萬公里，比1949年末增長5倍，其中高速鐵路達到2.9萬公里，佔世界高鐵總量60%以上。

　　早前，中鐵建（1186）更有望獲得曼谷連接3機場高鐵訂單。泰國國家鐵路公司於4月4日透露，圍繞連接該國首都曼谷與國內3座機場的高速鐵路建設計劃，與正大集團（CP）的訂單談判已進入最後階段。這項建設計劃預計總費用達到2200億泰銖（折合約559.58億港元）。正大集團的企業聯合中，包括中鐵建。若確定中標，估計將由中國內地企業負責建設。

　　林德芬