美國聯儲局於7月底議息會議後，一如市場預期減息四分一厘。惟聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)的言論被市場解讀為「鷹派減息」，意味他對今年內的減息啟示，未如市場預期般進取。

　　事實上，美股早前的升幅除了早於兌現這次減息行動，又透支了較為進取減息的預期。故此，自鮑威爾表明是次減息僅屬貨幣政策的中期調整，便觸發了美股較為顯著的調整，拖累上周四(1日)港股跟隨美股下跌。

　　美股早透支進取減息預期

　　在聯儲局議息前，市場預期普遍樂觀。儘管這次聯儲局減息只有四分一厘，而非早前預期般的半厘，但市場原先估計，不論會後聲明或鮑威爾於記者會的言論，都會釋放了較為取進的減息啟示，包括暗示、甚至明示美國已經展開新一輪的減息周期。

　　但結果是，鮑威爾於記者會上表明，這次減息僅屬貨幣政策的中期調整(mid-cycle adjustment)，並非連串減息的開端(it's not the beginning of a long series of rate cuts)，上述言論隨即導致今年美國減息預期急速降溫。

　　鷹派減息言論增儲局信心

　　CME Group的利率期貨數據顯示，美國9月再減息的機會率，由早前的100%降至約50%，維持息率不變的機率則升至48.1%。此外，12月利率期貨數據亦預示，聯儲局今年再減息兩次的機會率由早前的逾80%急降至30%，反映當前市場普遍預期聯儲局今年只會再減息一次。

　　雖然鮑威爾的「鷹派減息」的言論觸發美股由高位顯著調整，拖累港股表現，但我們再想深一層，鮑威爾釋出的信息，同樣反映聯儲局對美國經濟充滿信心；假若今年內往後時間，美國公布的經濟數據反映經濟表現持續理想，並支持市場對聯儲局今年內最多只再減息一次的預期，相信將會對環球主要股市表現，帶來正面影響。

　　經濟數據料利好股市表現

　　短期來看，筆者預計美股消化了短線的獲利回吐盤後，市場將意識到上述的正面啟示，加上美股再接再厲交出良好公司業績，預計今次美股的調整屬於短線。

　　協同博勤金融集團行政總裁  曾永堅

　　(筆者為證監會持牌人，未持有上述股份權益)