港股7月在29000點水平完成反彈後，只消數星期時間，便反覆下挫，低見25397，觸及50月平均線(現處25588點)支持位。筆者認為，此未必是今次跌浪的底部。未來兩星期，恒指將於24800至26800之間波動，若見25000點水平或以下，不妨吸納優質股。

　　作為避險工具的中電控股(002)，其股價在今年2月起已拾級向下。中電控股上半年營業額438.38億元，按年跌5.7%。若計入Energy Australia的零售業務商譽減值63.81億元後，上半年業績由同期賺74.36億元，轉為虧蝕9.07億元;每股虧損0.36元，派第二期中期息0.63元，上年同期派0.61元。

　　料增印澳投資推動盈利

　　中電控股上半年經營溢利按年跌30.6%，至54.74億元，反映香港准許回報率下調、出售印度業務部分股權及期內澳洲極具挑戰經營環境。

　　期內，中電控股的淨負債對資本比率僅28.1%，料該公司未來將會顯著提高於澳洲及印度投資，藉以推動盈利能力。此外，隨着集團於「粵港澳大灣區」擴展業務，相信可提升未來15年，在新利潤管制計劃下的每股盈利複合增長率4%至5%。

　　候83元或以下低吸

　　美國聯儲局或持續減息，料可推動中電控股的估值，因股息及美國息口關係密切。集團上半年大部分經營溢利來自香港較低風險業務，料2019至2023年資產收益率達8%，期內資產規模每年增長4%。

　　自今年以來，中電控股股價較同業或市場分別跑輸10%或12%，但相信公司今年大部分不利因素已反映出來，包括香港發電業務准許回報率下調及澳洲零售業務疲弱，投資者可趁低於83元或之下吸納，目標92.50元。

　　高寶集團證券執行董事 李慧芬

　　(逢周一刊出)