目前黃金投資吸引力被削弱，金價先前漲勢是否還能延續？

　　受中美貿易戰持續不明朗、美聯儲降息預期升溫、英國脫歐等國際局勢動蕩因素影響，市場避險情緒持續，資金流入黃金資產，黃金價格上周三一度突破每盎司1550美元關卡。但因美聯儲主席鮑威爾上周五發表「不預期美國或全球經濟衰退」言論，黃金避險投資吸引力被削弱，金價有所下降，紐約黃金現貨價格下滑0.81%。金價是否還能延續先前漲勢，黃金是否依然是貿易戰最佳避險資產？香港商報記者 范曉昱

　　世界黃金協會最新數據顯示，截至8月底，內地黃金儲備為6245萬盎司，較7月的6226萬盎司增加了19萬盎司，這是人行連續第9個月增持黃金，9個月內增加了321萬盎司，增幅5.41%。根據世界黃金協會的統計，從今年年初至今全球各國央行的淨購金量已超過400噸，這是自2010年央行購金出現淨購買以來的最高年度累計水平。

　　另外，今年來俄羅斯、土耳其等眾多新興市場國家央行外儲都在大幅增持黃金資產。俄羅斯央行表示，截至8月1日，央行的黃金儲備總量增加0.4%，由7100萬盎司(或2208噸)，增至7130萬盎司(或2218噸)，總值則增加1.4%，至1019億美元。報告顯示，截至上半年，各國央行購金總量達374.1噸，創下有統計數據以來全球官方黃金儲備同期最大淨增幅。

　　金價上漲大環境仍在

　　光大新鴻基外匯策略師任曉平接受本報記者訪問時表示，目前黃金上升趨勢仍未改變，首先今年3月初，國際清算銀行(BIS)實施了巴塞爾協議III，意味把黃金將三級資本劃分到一級資本，或提高了黃金作為全球央行儲備的重要性，刺激了各央行增持黃金的需求；其次，全球負利率債券規模擴大，對黃金有刺激作用，增加黃金避險吸引力；最後，通過數據可以見到，目前美聯儲等全球各央行爭相加入減息大軍，黃金價值仍凸顯，各央行減息周期後，黃金才會回調。他指出，金價上漲大環境仍在持續，目前金價的起伏為健康調整。

　　任曉平稱，黃金高位通常在1月或3月，他預計明年金價或會衝破每盎司1600美元高位，而日後金價回調不會低於每盎司1400美元。

　　金價潛在反彈空間25%

　　花旗集團的高級技術策略師Shyam Devani早前表示，全球市場的大量不確定性會繼續提振避險需求，支撐金價走高。

　　Devani指出，黃金與標普500指數之間的比率，正在測試一個關鍵的支點，如果突破走高，可能引發黃金上漲25%的反彈。Devani認為，金價上行將漲至2000美元/盎司大關。「股市看起來繼續脆弱，尤其是在美國債券收益率曲線倒掛程度加深的情況下。」

　　法巴提高黃金價格預測

　　在9月3日發布的報告中，法國巴黎銀行表示，隨美國聯儲局開始新的寬鬆周期，黃金價格將繼續走高，料明年第1季可突破每盎司1600美元平均為1560美元，較之前的預測增長9%。

　　法巴提高了黃金的價格預測。法巴商品研究主管Harry Tchilinguirian表示，他認為第4季度黃金價格平均為1510美元，較6月預測增長10%。

　　Tchilinguirian指出，隨降息持續，美國利率和債券殖利率都會進一步下跌，投資者不得不尋求避險標的，黃金將成為具有吸引力的資產。同時，貿易戰短期不太可能解決，對經濟成長減速的需求上升，均會提高避險需求。

　　8月全球黃金ETF總持倉升5%

　　世界黃金協會也公布，8月全球黃金交易所買賣基金(ETF)的總持倉規模，按月升5%至2733噸。現時持倉規模與2012年底的歷史高位相比，僅低了2%。

　　報告指出，全球黃金ETF持倉規模增加13%，與全球利率下跌，導致美國2年及10年期國債利率出現倒掛，以及中美持續陷入地緣政治緊張局勢推動。由於金價在8月時上升7%，因此全球黃金ETF資產管理規模增長12%至1340億美元。

　　任曉平指出，香港投資者除了可以投資港交所的ETF產品外，亦可以投資美國交易所的ETF產品。他認為，目前本港ETF產品的交易量還不是很大，所以有較大交易空間，值得投資。他亦建議，目前黃金價格波動性仍比較大，投資者需要量力而為。(系列報道之五)

　　【投資錦囊】金礦股可趁低入

　　除了黃金ETF、期貨等產品，金礦股亦是投資者的最愛。本港幾隻強勢黃金股包括，招金礦業(1818)、山東黃金(1787)、中國黃金國際(2099)、紫金礦業(2899)。

　　從幾隻金礦股中期業績來看，招金礦業6月底止營業額28.18億元(人民幣，下同)，按年跌1.8%；純利2.39億元，按年跌20.8%；每股盈利0.07元，不派息。紫金礦業6月底止營業額671.98億元，按年升34.9%；純利18.53億元，按年跌26.6%；每股盈利8分。山東黃金6月底止中期業績，營業額311.95億元，按年升19.9%；純利6.32億元，按年升9.9%；每股盈利0.29元，不派息。可以見到，紫金礦業營業額及純利升幅皆最大；去年上市的山東黃金表現亦有亮點。

　　近日黃金價格下跌，金礦股表現暫不理想，均有所下跌，但根據各大機構預測金價走勢或會呈持續上升態勢，相信金礦股仍值得關注，目前可考慮趁低吸納。