市場對經濟衰退的憂慮有升溫象，導火線是美國孳息曲線倒掛：2年期和10年期債息倒掛持續，以史為鑑，經濟衰退出現的機會是百分之百，在貿易戰不斷升溫情況下出現債息倒掛，令市場感覺距離衰退不遠。9月歐洲央行和美國聯儲局減息，是否能阻止衰退發生，我有點保留。中國能否在此輪衰退環境下脫離危險?國務院公布了「促銷費20條」刺激政策，中國將如何應對貿易戰帶來的衝擊呢?工具箱仍有很多工具：貨幣政策、財政政策、房地產政策、匯率政策，中國未來的政策或可助各國避開衰退。

　　市場擔憂伊朗或增原油供應

　　美國上周EIA原油庫存大減，支持油價低位反彈。美國伊朗談判不順利，但起碼啟動對話，朝鮮已被美國總統特朗普搞定，若伊朗也被搞定，對連任有極大幫助，市場擔憂伊朗可能增加原油供應不利油價，油價仍在50至60美元區間上落。

　　8月財新中國製造業PMI升至50.4，重回盛衰分界線以上，創4月以來最高，顯示製造業小幅改善，產出回升是因為需求有轉強迹象，但新增出口訂單指數連續三個月處於衰退區間。中國經濟短期有回升迹象，但長期來看仍有下行壓力，中美關係不穩定，中國刺激政策需持續加碼，銅價在5600美元一噸企穩。世界最大鎳生產國印尼宣布，從2020年1月起停止鎳礦出口，LME鎳期貨價格升至16850美元一噸5年以來高位，數年前同樣做法鎳價也是急升，環球經濟前景不明，一旦重啟出口，小心崩盤。

　　新城晉峰金融集團國際業務總監 文錦輝

　　(逢周三刊出)