文/羅家聰

　　受中美貿易戰和連串社會運動影響，本港經濟衰退，零售進入寒冬，有稱慘過沙士。的確，由早前逢周末、周日無半日生意，到近期分分鐘日日都無生意，影響的確相當大。然而，沙士時失業率升了6年至近9%，通縮也近6年至-4%，今天又豈可同日而語?

　　其實，樓價不大跌，經濟不會差得到哪裏去的。沙士時樓價在谷底，現在則在高峰。還有，現在連股市也沒大跌，照理這是經濟的領先指標，說經濟差過沙士但股樓無恙，背馳三幾星期可以，但三幾季則無可能了。目前股樓、經濟的看法肯定有一邊是錯。

　　美國孳息曲線已經沒再逆向，照計一兩年後經濟應會轉好。筆鋒一轉改談美國，是因港美周期從來同邊;固然，美國好，香港不一定好，1997至2000年就是史上例外，這幾年本港樓價大跌。然而當美國不差之時，本港樓價無大跌下，經濟亦難以很差。

　　本港的業務收益數字只及至第二季，未反映近期敗象，但業務展望調查則及今季，從最新情況來看，零售差過海嘯時，但整體的卻未及。類似情況在2016年初也見過，當時多個新興市場急遽惡化，來港的陸客也大幅減少，零售叫苦亦因過於倚重此客路。不過，即使當時零售業務展望差至近-45%，但本港也沒衰退，可見零售未必反映整體。

　　無疑，零售界也養着大批從業員，失業問題也不小吧?零售失業率由今年初起升了1.1%，但有一半的升幅是在6月前發生的。近期整體失業率稍升，但跟外圍情況一樣。目前的「零售差過沙士」到底對整體經濟有多大影響，不無疑問，因此不宜無故誇大。

　　今天經濟轉型，先是由實體店轉網店，未來則將由人手服務轉由機器服務。因此，即使不是有什麼衰退因素，零售一行本已見到危機;所謂貿戰、社運等只是觸發點而已。觸發點不是真因，真因是行業需要改革，衰退只是汰弱留強的契機，歷史從來皆如是。