2021年，天量的美元放水已經在國際金融市場上形成了洶湧澎湃之勢，對於美國以外的其他國家而言，如果效仿美國大肆印鈔放水，都會導致嚴重的通貨膨脹、物價飛漲，本國貨幣就會像津巴布韋2009年那樣，即使扛著一麻袋百萬億元的鈔票也買不到一塊麵包。然而，美國不同，因為美國擁有美元霸權，美元在國際貨幣體制中擁有獨一無二的硬通貨地位，這樣，美國大肆印製的美元鈔票全部自己使用，而後果卻要全世界承擔。

　美大肆印鈔全球承擔

　美元大肆放水已經開始衝擊全球經濟，有市場人士指出，目前，美元正面臨美國聯儲局自1913年成立以來出現的最大挑戰和信心危機。為了避免美元可能出現的大貶值，世界各國和國際組織都在想方設法規避美元可能帶來的風險，甚至包括部分美國盟友在內的歐洲國家，以及愈來愈多的新興市場國家都在為美元將來有朝一日喪失國際硬通貨地位而做準備。正是在這種大背景之下，不少替代美元結算和作為儲備手段的貨幣方案紛紛出台，譬如，開發數字貨幣、進行貨幣互換、採取黃金結算等等。世界範圍內的去美元化浪潮逐漸形成，最引人注目的當屬中俄之間的貿易50%已經在使用盧布和人民幣結算，而不使用美元結算，俄羅斯與歐盟的貿易46%也使用了歐元，18%使用盧布。

　當然，由於美元的霸權地位的形成並非一日之功，因此，中短期內，美元的霸權地位仍然會繼續存在。其實，美國政府很清楚，美元氾濫不得人心，而且美國也已經看到，世界性的去美元化浪潮正在形成，因此，美國政府不可能坐視美元失去霸權地位，甚至不會容忍其他貨幣的崛起，令美元地位受到威脅。現在美國政府一方面毫無節制地大肆印製鈔票，以維持美國政府的正常運作及救濟美國民眾，甚至還要實施大規模的財政刺激計劃，而另一方面則繼續維護美元的霸權地位，以讓美國永久地享受美元作為全球硬通貨所帶來的鑄幣稅等好處。

　可以預計，面對美元的大氾濫，為了穩定美元，首先，美國政府和聯儲局一定會效仿2009年至2014年的做法，在美國經濟完全不具備加息條件的背景下，一方面空喊加息，另一方面釋放聯儲局「縮表」的信號。眾所周知，自2007年美國爆發次貸危機之後，聯儲局通過多輪降息，將基準利率降至超低利率區間。特別是2008年美國爆發金融海嘯，美國經濟遭受重創，因而迫使聯儲局從2008年至2015年的這7年裏一直維持著0%至0.25%的零利率政策。然而，為了穩定國際金融市場對美元的信心，自2009年到2014年聯儲局一直都不停地向外宣稱美國即將加息，但國際金融市場只聞樓梯響不見人下來，直至2015年聯儲局才真正啟動加息。與此同時，聯儲局也從來沒有停止向外界釋放其將啟動縮減資產負債表的信號，但事實上，美國直至2014年才退出量化寬鬆政策，縮減資產負債表直至2017年才正式啟動。美國就是這樣早早通過喊話來影響國際金融市場，動搖國際投資者對其他國際貨幣和投資工具的態度。

　美不擇手段維護美元霸權

　在美元大放水、大氾濫的背景下，一方面國際社會和投資者都擔心美元可能出現大貶值，因而對美元唯恐避之不及，而另一方面，美國政府為了維護美元的霸權地位將會採取各種手段和措施以達至目的。如此，國際金融市場將有可能出現劇烈波動，2021年將有可能出現以下情形：當大家都認為美股要大跌或者美元要大貶值時，在美國政府和聯儲局的操作之下，美股有可能出乎預料出現相反的大漲行情，美元指數甚至高歌猛進；當市場預期黃金是最好的避險工具紛紛投資黃金市場時，聯儲局有可能高喊加息令黃金市場動蕩不安，黃金價格不升反跌；當美元氾濫無人相信之時，美國真的有可能動用軍事手段在東歐、中東甚至東亞等地區製造局部衝突和戰爭，引發國際金融市場大動蕩，從而試圖令美元成為國際資本的避風港。總之，2021年國際金融市場將充滿不確定和風險。（顏安生）