在各國政府和央行致力推出的財政及貨幣政策的刺激下，環球金融市場基本上已脫離最恐慌性拋售的時期，其中歐美及亞洲等主要股票市場亦已由上月低位反彈逾20%。從宏觀數據分析，全球股市的MSCI指數由上月低位1602點，上升至本周二的2006點水平，反彈逾25%。歐盟STOXX 600指數亦由273點，反彈22%至334點水平。而美股三大指數同樣由早前低位反彈二成。顯示大市雖未離開熊蹤，但市場風險胃納相對地有所改善。

　　最近兩天市場疑似回吐這段升幅，主要是首季經濟數據和企業業績開始陸續公布，市場擔心經濟收縮比預期嚴重，導至企業季度盈利大幅度倒退，或出現嚴重虧損。市場甚至憂慮部分國家和大型企業面臨違約風險。根據評級機構穆迪最近報告顯示，美國違約率由6%升至7.5%，新加坡由5%升至5.9%。而企業違約機率更開始顯著上升，尤其受疫情直接衝擊行業，包括航空業、原油相關行業、娛樂和消費耐用品等行業。

　　較受投資者關注的是新加坡石油巨鯨興隆集團疑出現流動性不足問題。雖然涉及數額只是234億元，但興隆是亞洲最大的船用燃料供應商之一，對亞洲原油運輸和燃料穩定供應有舉足輕重的影響。因此，投資者將重新關注油企違約，以及其連鎖效應會否導致金融市場再度下跌。

　　本欄估計，在最差情況下，部分國家及企業出現違約和倒閉事件屬市場預期之內，但只要在各國央行繼續加大有形之手的減稅量化力度，保持市場有足夠流動性，再配合政府積極應對的措施，相信大市會表現偏穩，不至於再出現如上月環球資產被大幅度拋售的情況。

　　長雄集團董事 吳進德

　　(逢周五刊出)