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【投行视野】財政政策將是後續發力點

【投行视野】財政政策將是後續發力點

責任編輯:程向明 2020-04-23 14:46:36 來源:香港商报

  資本市場風高浪急,原油期貨價格竟然下挫至不可思議的負值低位。此時此刻,中央政策究竟如何解決環球資本市場的挑戰?筆者認為,財政政策將成為後續發力點,已成為市場共識。

  環球疫情對經濟的影響短期難以完全解決,預計後期寬貨幣政策及寬財政組合在第二季度將繼續保持。中央政府的貨幣政策將更靈活,貨幣政策或將延續寬鬆,繼續配套財政政策發力。現階段內地貨幣政策仍以定向的、結構性的貨幣政策為主。同時,在全國兩會召開後特別國債和專項債發行或將加碼,配合貨幣政策,降準、穩步減息仍有可能。後期貨幣政策將「疏通貨幣傳導機制」、「降低實體經濟融資成本」放到更加突出的位置,更好的為實體經濟精準服務。

  在目前階段,內地貨幣寬鬆的同時,筆者認為財政政策的擴張更為重要。此前中央財政政策重點集中於增加支出、貼息等方式支持對抗疫情及紓困。隨內地疫情逐漸消退,財政政策將由第一階段的救助,轉為第二階段由內需反補外需回落的經濟刺激。預期中央政府今年一般財政預算赤字率可能在4%至5%之間,新增地方政府專項債、特別國債、抵押補充貸款(PSL)、國開債等政策性金融債也將加大發行力度。在外部需求縮減下,政策將由前期抗疫、紓困轉向為「內需反補外需」的刺激。

  資深投資銀行家 溫天納

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