文/東驥基金管理董事總經理 龐寶林

　　上周五上證指數2900點關雖得而復失，仍漲23點(0.83%)，收報2895點;5月首周進帳1.23%，有個好開始。順帶一提，深圳創業板指數今年以來累飆18.2%，成績遠勝同以科企為主的美國納指。

　　上證指數3月19日觸及本輪跌浪低位2646點後，至上周五反彈了9.4%，惟升勢會否一帆風順依然存在不明朗因素。中央積極抗疫以防新冠肺炎再次爆發之餘，同步加快開放金融市場，鋪路引入海外「活水」。

　　憧憬兩會新措施出台

　　人民銀行、國家外匯管理局上周四(7日)公布，由6月6日起取消合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的境內證券投資額度管理要求，並對合格投資者跨境資金匯兌實行登記管理，為外資進軍中國包括股市及債市打開方便之門。

　　不過，QFII與RQFII撤限，相信短時間內不會有大量新資金湧入，因為之前已經獲批的QFII和RQFII額度尚未用盡。據東方財富Choice最新統計顯示，目前共295間QFII獲批1146.6億美元投資額度，僅及原有總額度3000億美元的38.2%;RQFII「使用率」更低，合計262家境外機構獲批投資額度7130.92億元(人民幣，下同)，相對原有總額1.99萬億元，佔比只35.8%。

　　當然，從中長期角度看，QFII及RQFII投資額度限制取消，有助提升外資配置A股的靈活性，對中國金融市場國際化利多弊少。事實上，環球仍受新冠肺炎影響，內地疫情受控，確是外資增持A股的誘因。此外，A股整體估值也不算貴，滬深300指數市盈率14.8倍左右，與近10年平均水平相若。

　　受疫情和油價急瀉雙重衝擊，「滬深港通」的北向資金於3月份明顯流出A股，涉及678.73億元，創單月淨流出紀錄新高。然而，踏入4月份，環球主要央行紛紛推行寬鬆政策救市，市場游資充裕加上美元緊絀問題趨緩，外資開始回流，截至上周五，累計淨買入金額達561.15億元。

　　內地疫情漸穩，比海外更早開工復產，經濟有望最先重返正軌，吸引「聰明錢」投向A股。值得注意的是，因新冠肺炎爆發而延期的全國政協與人大會議(兩會)，將於5月21日和22日在北京舉行，市場都猜測會否有新措施為股市帶來刺激。

　　踏入「五窮月」，港股開局雖失利急插千點，但其後收復部分失地，上周五收報24230點，按周累跌413點。未來一周焦點為中美貿易戰，投資者關注兩國對首階段貿易協議取態。國務院副總理劉鶴與美國貿易代表萊特希澤及美國財長鉧欽上周五通話，同意加強經濟及公共衛生合作，為落實首階段貿易協議創造有利條件。市場普遍反應正面，帶動大市走勢，投資者本周可再密切留意兩國取態，以決定投資力度。

　　另一方面，本地疫情趨緩和，加上放寬限聚令，預計將利好內需板塊，如本地餐飲股，市場憧憬復蘇進度理想，料本周升幅持續。值得一提啤酒股同樣跟升，反映相關股份獲資金喜好。預計強勢股份如ATM、內房和物管股仍會維持優勢，續有上升潛力;復蘇板塊方面，可留意地產相關股份。疫情緩和，內地已開始重啟經濟，進一步復工復產，加上其後兩會召開，市場憧憬有利好消息，將進一步刺激經濟。

　　(逢周二刊出)