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　　【香港商报网讯】疫情期間不少人宅在家裏以打機打發時間，打機抗疫成為市民日常，調查機構數據顯示，首季內地手遊收入按年急增40%創新高。另一方面，網易(9999)來港第二上市，掀起市場對手遊股的關注。 香港商報記者 小智

　　內地在疫情下封城，社區實施嚴格封閉式管理，不少人留在家中，打機打發時間，帶動手遊市場收入加快增長。據市場調研機構伽馬最新數據顯示，首季內地手遊市場收入創歷史新高，超過500億元(人民幣，下同)，按年增長超過40%，按季也出現較大幅度增長。

　　居家延長有利遊戲收入增

　　伽馬認為，首季度收入增長證明居家時間延長有利遊戲收入增長，按目前情況判斷，預計該趨勢會貫穿全年。

　　即使撇除首季疫情因素，關注2019年市場數據，也顯示手遊市場穩定增長，據伽馬統計，去年內地手遊收入規模突破1513億元，按年增長13%，繼續保持增長勢頭。伽馬認為，內地手遊市場已趨於成熟，精品與創新將是未來手遊市場發展的重要動力。另一方面，內地自主研發的遊戲在國際市場具備競爭力，據《2019年中國遊戲產業報告》，2019年內地自主研發遊戲海外市場收入達116億美元(約905億港元)，按年增長21%，增速高於整體市場。

　　騰訊手遊居全球收入榜首

　　研究機構AppAnnie數據顯示，今年首季全球手遊收入榜首兩位，來自騰訊(700)旗下《和平精英》（海外版《PUBG Mobile》）和《王者榮耀》(海外版《傳說對決》)。事實上，騰訊上季手遊收入增長加快，總額達347.56億元，按年大增64%，遠高於市場預測的增長40%至50%，亦遠勝於去年第四季37%的增幅。

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　　摩通發表報告指，騰訊今年有望再次一年內推兩款「爆款」遊戲，包括《DnF Mobile》和《LoL Mobile》，該行的基本情境是兩款遊戲將為2021年帶來250億元收入，並帶動整體遊戲收入按年增長13%。預期公司將進入自2008年以來最強的遊戲推出周期，將其目標價由550元(港元，下同)升至600元，評級「增持」。

　　騰訊近期也是帶領大市突破的功臣之一，股價自升穿「南非頂」405元後維持強勢，在大行護航下走勢一浪高於一浪，投資者可候廿天線、約430元水平買入，長線持有。

　　網龍擁遊戲及教育雙概念

　　另一隻看好的手遊股網龍(777)，集團去年純利8.07億元(人民幣，下同)，按年增長47.96%；收益57.93億元，按年上升15%。其中，遊戲業務收入為33億元，佔全年收入57%，按年增長39.4%；遊戲業務貢獻經營性溢利19.23億元，按年增長51.3%。

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　　業績數據顯示，過去5年間，網龍遊戲業務收益的複合年增長率達35.3%，去年公司旗下主要IP《魔域》、《英魂之刃》及《征服》的收益全面提升，帶動遊戲板塊表現。

　　除了遊戲業務，網龍另一主業為教育業務，同樣受惠宅經濟概念，集團近年積極發展線上教育，上周公布旗下兩款教育產品獲泰國教育部選中，作為當地學校的線上學習平台；2月初亦宣布與紅黃藍教育簽訂戰略合作協議，共同探索內地網上學前教育發展空間，管理層期望線上教育業務今年可扭虧為盈。

　　事實上，網龍估值大幅落後於大部分教育股，以及其他手遊股，有追落後空間。交銀國際則予網龍「買入」評級，目標價看27元(港元，下同)，較昨日收市價有34%潛在升幅。

　　IGG大折讓可博反彈

　　手遊股中，IGG(799)是博反彈之選，公司近年業績不算亮麗，去年收入51.7億元，按年跌10.8%；純利12.77億元，按年跌12.9%，但未來仍具增長潛力。

　　AppAnnie公布，去年內地手遊公司於海外市場收入排名榜，IGG位列前5位。此外，公司計劃今年上半年推出10款新遊戲，第2季會大規模推廣《王者決斷》(Mobile Royale)，該遊戲正在內地申請版號。鑒於IGG市值較細，往績PE(市盈率)僅4.8倍，較同業有大折讓，反彈潛力較大。截至昨日收市計，股價自3月低位已累積反彈逾三成，中線可上望5.7元。

　　【财经拆局】遊戲行業需面對政策風險

　　內地對遊戲發行有一套審批機制，以規範創作題材，2018年內地曾暫停遊戲版號審批，當時內地遊戲市場隨即降溫，手遊股大幅回落。至去年第二季才恢復審批，重新開放版號，今年首季，內地遊戲版號審批在1月數量有52款，2月和3月均為106款，加強版號審批，有助行業質素優化，遊戲整體質量提升。因此，手遊股需要面對政策風險的不確定性。

　　此前有消息指，內地對網上遊戲或有更嚴格的監管措施，有媒體聲稱取得來自廣東省遊戲出版商的文件，對遊戲公司進行更進一步的政策緊縮，包括針對遊戲的出版和營運，嚴打換皮(即抄襲玩法)、未經審批的廣告等，加強推行實名制和保護未成年遊戲玩家的力度，並將小遊戲、主機、單機也納入監管範圍。

　　內地市場已有遊戲被下架從而影響股份表現的例子，包括2018年騰訊(700)代理的動作角色扮演遊戲《怪物獵人：世界》(Monster Hunter： World)PC版上架數日即被內地監管當局要求下架。據指因內地當局收到舉報，指部分遊戲內容未符法規要求，須下架整改。事件令騰訊股價一度急跌。

　　傳內地收緊遊戲監管

　　今年4月份，日本任天堂Switch人氣單機遊戲《動物森友會》也被內地禁售，現在淘寶查找動物森友會，已找不到該遊戲的實體版或電子版，外界相信原因與創作自由度太高及敏感政治議題有關。消息指，新監管政策包括針對單機遊戲，用戶在下載購買時，需要完成實名註冊。規定又禁止遊戲中宣傳「全球伺服器」功能，意味內地玩家今後可能不能與外國玩家一同玩遊戲。